财(cái)联社记者近期(qī)从行业内了解到，信贷市场需求低迷持(chí)续(xù)之下，部分银行(xíng)出现了贷款(kuǎn)最优惠利率与(yǔ)同期理财收益率倒挂或(huò)接近倒挂的罕见现(xiàn)象(xiàng)。

　　“我们个贷(dài)最低已经到(dào)年化3.65％左右(yòu)了(le)，但投放依(yī)旧比较难。房贷和前十年比那都是放不出去(qù)的。”4月25日，中部一家大型城(chéng)商行相关负责人对财联社记(jì)者说。

　　这种情况并非个案(àn)。4月26日(rì)，财联社记者向兴(xīng)业(yè)、广发(fā)等多(duō)家(jiā)银行了解(jiě)到，当前抵押贷款(kuǎn)最(zuì)优惠(huì)利率区间为(wèi)3％-3.85％之间。与一季度情(qíng)况(kuàng)相比，贷款利率(lǜ)水平仍(réng)在进一步下滑。

　　而普益标准(zhǔn)监测数据显示，上周(zhōu)（4月17日(rì)-4月23日）全市场共新发了661款理财(cái)产(chǎn)品，环比增(zēng)加22款，其中86款为开放式产品，其平均业绩(jì)比(bǐ)较基准为3.46％，环比下跌0.07个百分点；575款为封闭式产品，其平(píng)均业(yè)绩(jì)比较基准为3.66％，环比下跌(diē)0.02个百(bǎi)分点。

　　4月26日(rì)，一家头部银行(xíng)理财子负(fù)责人对财(cái)联社记者表示，正常(cháng)情况下贷(dài)款利率要(yào)高于理财收益，否(fǒu)则会(huì)形成套利空间。近期出现的收(shōu)益(yì)率倒挂的(de)情况(kuàng)的(de)确(què)多(duō)年(nián)来少见。这种情况本(běn)质上反映实体(tǐ)经济需求不足(zú)，资金可能在金(jīn)融市场空转的信号。

　　走(zǒu)低(dī)的贷款(kuǎn)利率VS走高(gāo)的理财收益率

　　4月23日，央行国际司(sī)司长金中夏对外表示，人(rén)民银行认(rèn)真贯彻(chè)党中(zhōng)央(yāng)、国务院(yuàn)决(jué)策部署，采取了很多措施做好金(jīn)融支持稳外贸工作。首先是降低实体(tǐ)经济(jì)融资成本。2022年，我国(guó)企业贷款加权平均利率同比下降了34个基点，仅4.17％，这在历史上是比较(jiào)低的水平。

　　而(ér)上(shàng)周，央行一季度金融(róng)统计数(shù)据发布会(huì)上公布的数据显示(shì)，3月份银行体系新发企业(yè)贷加权平均利(lì)率同(tóng)比(bǐ)下降29BP，达到3.96％。

　　但(dàn)如(rú)央行所(suǒ)表述，3.96％系(xì)3月份银行体系新发企(qǐ)业(yè)贷(dài)款加权平均利率水平，并没有考虑区域差(chà)异。财联(lián)社(shè)记(jì)者注意到，在部分资金充(chōng)裕的一线城市利率水平下沉(chén)更快，比如央行营(yíng)管部早在2月份即表示，去年(nián)12月份，北京地区新发放企业(yè)贷(dài)款加权平均利率(lǜ)仅为3.09％。

　　海通国际最(zuì)新报告分析(xī)认为，一季(jì)度的贷款(kuǎn)需求非(fēi)常好(hǎo)，央行今年一季度公布(bù)的贷款需求指(zhǐ)数飙升，达到(dào)78.4，还是2012年下半年以来的最高值。但(dàn)最(zuì)近贷款需求有下降(jiàng)趋势，如近期票据(jù)转贴现(xiàn)利(lì)率(lǜ)下降，表示(shì)银行贷款(kuǎn)需求较差(chà)，需要购(gòu)买票据(jù)来填充(chōng)贷款额度(dù)。

　　与新发放贷款市场当前的不景(jǐng)气形成(chéng)鲜明对比的是(sh凝神静气的意思 凝神静气是成语吗ì)，一季度理财市场的收益(yì)率却在节(jié)节回升。普(pǔ)益标准数据显示(shì)，截(jié)至2023年1季度末，理财公司存(cún)续理财产(chǎn)品(pǐn)14892款，占全(quán)市场存(cún)续理财(cái)产品的(de)44.03％。理财公司存(cún)续开放式固收类理财产(chǎn)品(pǐn)（不(bù)含现金(jīn)管理类产品(pǐn)）的近1个(gè)月年化收(shōu)益率的平(píng)均水(shuǐ)平为4.00％，环比上涨5.81个(gè)百(bǎi)分点。

　　国金(jīn)固收最新数据显示，4月24日封闭式理财平均(jūn)基(jī)准(zhǔn)利率3.81％，已(yǐ)恢(huī)复(fù)至去(qù)年12月水平；3月以(yǐ)来(lái)6M-1Y封闭式理财基(jī)准利率与(yǔ)1年期AAA级中(zhōng)票(piào)、存单(dān)利差走(zǒu)阔。

　　即便与(yǔ)新发理财产品收(shōu)益率相比(bǐ)，当前银(yín)行新发贷款的利率也不占优(yōu)。普益标准(zhǔn)监测(cè)数(shù)据显示(shì)，上周（4月(yuè)17日-4月23日）全市(shì)场新发(fā)理(lǐ)财产品(pǐn)中，开放式产品平均业绩比较基准为3.46％，封闭式产(chǎn)品平均业绩比较基准(zhǔn)为3.66％。

　　业内：要(yào)警(jǐng)惕(tì)资金出现空转(zhuǎn)套利可能

　　多(duō)位受访金(jīn)融行业人(rén)士对记者表示，当前新发(fā)贷款利率和理财收益率之间出(chū)现倒挂(guà)是多年来罕见的情况。部分人士(shì)认为，应该警(jǐng)惕当前非对(duì)称(chēng)利率(lǜ)政策之下，贷款、存款和金(jīn)融市场之间出现收益“套利(lì)”空间的可能。

　　融(róng)360数字(zì)科(kē)技研究院分析师刘银平对财联社记者表示，理财产品收益(yì)率超(chāo)过(guò)银行贷款(kuǎn)利率，可能(néng)会给部分(fēn)客户钻空子的(de)机会，从银行那(nà)里(lǐ)获取的低(dī)息贷款没有投入实际经(jīng)营，而是拿去(qù)购买收益率更高的理财(cái)产品(pǐn)，导致资金空转，前几年结构性(xìng)存款市场曾存在这种现(xiàn)象。

　　不过(guò)刘银平认为，目前理财产品业绩比(bǐ)较基准(zhǔn)不代表实际(jì)收益率，净值(zhí)是不断波动(dòng)的，不(bù)会一直上涨，实际上，理财产(chǎn)品向净值化转(zhuǎn)型之后对企业的(de)吸引(yǐn)力有所减弱。

　　上(shàng)海金融(róng)与发展实(shí)验(yàn)室主任曾刚对财联社(shè)记者表示，理财收益与金融市场(chǎng)利率相对应，出(chū)现倒挂的(de)情况主要是即期的贷款利率与发(fā)行当期定价的理(lǐ)财收(shōu)益率(lǜ)的差(chà)异(yì)，在市场利(lì)率快速下行的时容易出现这种收益率不同步的脱节现象。

　　曾刚认为，如果(guǒ)银行贷款利率继续下行，意味着(zhe)当期(qī)发行的理财产(chǎn)品的收益率会同步下(xià)降。从这一个角(jiǎo)度来看，未(wèi)来一段时间的理财产品收益率会进(jìn)入下行(xíng)通(tōng)道(dào)。

　　这一判断得到银行业内(nèi)人士的(de)认同。4月25日，某城(chéng)商行广州(zhōu)分行负(fù)责人对财联社表(biǎo)示，该行(xíng)已经关注到理财(cái)收益和存贷款(kuǎn)利差的情况，理财与贷款利率差距(jù)过大必然(rán)引发资金空转套利，这(zhè)与货币政策初衷不符。估(gū)计(jì)下一(yī)步理(lǐ)财产品收益(yì)水(shuǐ)平要降低到3％以下。

　　一家(jiā)头部银行理财子负(fù)责人对财联社记者表示(shì)，考虑(lǜ)到理财产品底层资产大多数为债券，而债券市场发行(xíng)人大(dà)多(duō)是大型企业，理论上其(qí)收(shōu)益率(lǜ)比个贷(dài)是要低一(yī)个等级。

　　“道理(lǐ)很简单，个人的信用等级比大型企业(yè)要低，所以个贷的定价理论上(shàng)要比理财收益率(lǜ)高才对。现在出现(xiàn)个贷定价(jià)和理财产(chǎn)品持平(píng)，甚至出现倒挂，这只(zhǐ)能说明个人部门(mén)当前的信贷(dài)需求不足(zú)，没有(yǒu)什(shén)么人(rén)想贷款(kuǎn)，导致资金(jīn)空(kōng)转，这也(yě)是近年来(lái)比较罕(hǎn)见的情况。”该负责人表示。

　　该人士同样认为(wèi)，如果贷款定价持续下(xià)行(xíng)未来新发(fā)理财产品(pǐn)收益率也(yě)会回落。“市场对(duì)利率走势的(de)预期是一致的(de)，新发的收益率未(wèi)来会下来，近(jìn)期整体的趋势也是这样。一些存量的产品(pǐn)年(nián)化收益(yì)率近期大幅上(shàng)行，主要是因为(wèi)底层资产(chǎn)是(shì)去年利率高位(wèi)时候(hòu)拿(ná)的(de)，在利率走低(dī)预期下，其净值表现(xiàn)就(jiù)会向上拉。”

　　息差承压(yā)将(jiāng)推动存(cún)款(kuǎn)利率进一步下行

　　受访银行人士对财联社记者称(chēng)，当前贷(dài)款端定价疲软(ruǎn)的(de)现状，也是有关方面不断出手规范存款利率的核心动因。

　　4月25日(rì)，前述(shù)中部地区大型城商行负责人对记者表(biǎo)示(shì)，在贷款(kuǎn)定价上不去的情况下，未来存(cún)款利率持续下行应该(gāi)是大趋势，否则银(yín)行净息差承(chéng)受的压力将是巨大的。“现在(zài)各行储蓄又多(duō)，之前(qián)理(lǐ)财(cái)波动的影(yǐng)响还没(méi)完全消除(chú)，很(hěn)多(duō)客户的资(zī)金还没(méi)有(yǒu)出来，都压在储蓄(xù)里。”

　　有市场观点认(rèn)为，一旦第(dì)二季度贷(dài)款(kuǎn)需(xū)求(qiú)走弱得到确(què)认，意味着贷款利(lì)率依然有(yǒu)下降(jiàng)的可能性(xìng)和空间，银行息差(chà)水(shuǐ)平(píng)面临更(gèng)艰难的局(jú)面。

　　4月25日，苏州银行(xíng)一季度显(xiǎn)示，截至3月末，该行净利息收(shōu)益率和净利差从去(qù)年末的1.87％、1.93％进一步下降到(dào)1.77％、1.84％。

　　光(guāng)凝神静气的意思 凝神静气是成语吗大证券王一峰团队(duì)最新研报(bào)认(rèn)为，未来(lái)存款市场成(chéng)本管控(kòng)仍有后手牌，“类活(huó)期”存(cún)款是重(zhòng)要抓(zhuā)手。其预(yù)计(jì)，后续对(duì)于存(cún)款定价自律管(guǎn)理的(de)手段包括但不限于以(yǐ)下(x凝神静气的意思 凝神静气是成语吗ià)三个方面。首先(xiān)，协定存款(kuǎn)、通(tōng)知存款(kuǎn)等(děng)创新类活期存款(kuǎn)有可(kě)能将纳入自律机制管理(lǐ)。现阶段，对核心定期存款而言，同时(shí)有(yǒu)EPA和MPA进行约(yuē)束(shù)，但“类(lèi)活期”存款(kuǎn)缺少政策(cè)指引，未来或(huò)将对这类产品(pǐn)比照(zhào)活期(qī)存(cún)款进行规范；其(qí)次，同(tóng)业存(cún)款套(tào)壳(ké)协(xié)议存款需继(jì)续(xù)纠(jiū)正(zhèng)；最后，期权价值过(guò)低的“假”结构性存(cún)款(kuǎn)仍须规范，后续或(huò)将结构性存(cún)款的（保底收益+期权价值）合计同(tóng)时纳入自律(lǜ)机(jī)制上(shàng)限，进一步压降(jiàng)结构性(xìng)存款利率。

　　王一(yī)峰(fēng)团队测(cè)算(suàn)认(rèn)为，如果全部企(qǐ)业活期存款(kuǎn)利率降至2013-2018年(nián)0.70％左右的(de)平(píng)均水(shuǐ)平，则(zé)上市银(yín)行企业活期存款成本(běn)率加权(quán)平均降幅在30bp左右，将提(tí)振息差5.5bp左右，影(yǐng)响(xiǎng)上(shàng)市银行营收增速2.3pct。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 凝神静气的意思 凝神静气是成语吗