在投资日(rì)经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大跌(diē)走势，激起了基(jī)民的热烈讨论，“这个(gè)日经正经不？”“还要有个跌停板(bǎn)才和净值一样”“这基涨跌这么大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基(jī)金(jīn)两(liǎng)大(dà)公募巨头纷(fēn)纷公告，对公司旗(qí)下高(gāo)溢价(jià)日经225ETF提(tí)示风险，目前折(zhé)溢价(jià)率(lǜ)已经大幅回(huí)落。与此同时，科创50、创业板指继续受到资金的青(qīng)睐，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来(lái)创业(yè)板ETF净买入资金(jīn)已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流(liú)出居(jū)前，热(rè)门(mén)板块传媒、基建ETF受到资金“落袋为安”，但部分机构看好传媒、顺周期板块的长(zhǎng)期配(pèi)置(zhì)价值。

　　提示高(gāo)溢价风险

　　日(rì)经(jīng)ETF溢(yì)价已(yǐ)有所回落

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨头纷(fēn)纷(fēn)公告(gào)，两家公募旗(qí)下(xià)的“野村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动(dòng)较大。截至5年22日(rì)，两只产品的(de)溢价率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并(bìng)特此提示投资者关注二级(jí)市场交(jiāo)易价格溢价(jià)风险，如果盲目(mù)投资，可能遭受重大损(sǔn)失。

　　从(cóng)两只产(chǎn)品的表现看，今(jīn)年两只ETF近日走(zǒu)势凶悍，今(jīn)年以来涨(zhǎng)幅都超过了16％。截至5月23日下午1点开盘，两只(zhǐ)产品溢(yì)价率都回(huí)落到4％以内闺蜜说他老公特别大怎么回复，闺蜜说他老公特别大怎么安慰，投资者的追(zhuī)捧热情在(zài)风(fēng)险(xiǎn)提(tí)示后有所降温，正在回(huí)归理性。

　　而从资金(jīn)流向看(kàn)，由于两(liǎng)只(zhǐ)产品(pǐn)规模仅有1个亿左右，流通(tōng)盘偏小，昨日净流(liú)入资金都不到2千万体量。

　　从(cóng)全(quán)市场看，目前跟踪日经指数的(de)产品(pǐn)共有4只(zhǐ)，总(zǒng)规(guī)模5.4亿元，今(jīn)年以来资金净流入2.42亿元，涨幅(fú)最高的产品已经达(dá)到27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目(mù)前，四只产品(pǐn)跟踪的指数都(dōu)是日(rì)经225指数收益率（经汇率调整后），从该指数(shù)表现看，今年也大涨18％，指数涨幅在亚太市场高居前(qián)列(liè)。

　　“日经ETF的(de)底(dǐ)层资产(chǎn)是跟踪日经225指数表现(xiàn)的，如果短(duǎn)期出现(xiàn)高溢价，也就意味(wèi)着当前的价格超出了(le)指(zhǐ)数的涨幅，未来(lái)会回归到(dào)指数正常(cháng)走势和(hé)涨跌幅的状态(tài)，也(yě)就是会逐渐消除溢(yì)价。而(ér)高溢价回归的过程，就(jiù)会产(chǎn)生二级市场价格的(de)下(xià)跌(diē)，因此，建议投资者不要(yào)盲目买入高溢价品种，避免下(xià)跌(diē)风险。”该基金经理称。

　　而从日(rì)本(běn)股市表现看，今年(nián)年初以来日(rì)本股(gǔ)市持续上涨，日经225指(zhǐ)数超越(yuè)30000点大关，达到1990年泡沫经济破裂以来的最高点。

　　中信建投证券认(rèn)为(wèi)，近期(qī)日本(běn)股市上(shàng)涨受多重因素驱动：一是随着美联储加息预期下降和日央行紧缩预期(qī)上升，吸(xī)引国际(jì)资本回流日(rì)本市场；二是随着疫后经济活动(dòng)复苏和去(qù)年日元持续贬值，东京交(jiāo)易(yì)所上市公司多表现良好；三(sān)是今年东京(jīng)交易所提出将改革(gé)公司治理(lǐ)监督机(jī)制。在这一改革下，预计部分低估(gū)值企业可能采取股票回购等方式提振股价(jià)，截至本周，已有价值3900万亿日元的股票被(bèi)宣(xuān)布回(huí)购；四(sì)是(shì)近期(qī)部分(fēn)利好(hǎo)消息带(dài)动市场情(qíng)绪(xù)。包括G7峰(fēng)会在(zài)日召开、巴菲特赴日考察并表示大举投(tóu)资日(rì)本股市等，推动市(shì)场对日本股市(shì)的(de)整(zhěng)体情(qíng)绪提振。

　　也有基(jī)金经理提示短期过(guò)快上(shàng)涨带来的投资(zī)风险，并提示投资(zī)者(zhě)，海外(wài)投资可能会(huì)涉(shè)及相(xiāng)关的汇率风险，对相关市场熟悉(xī)程(chéng)度不高(gāo)等问题，建议投资(zī)者(zhě)在(zài)自己能力(lì)圈内投资，避免盲目追高带来的风险(xiǎn)。

　　科(kē)创50、创(chuàng)业(yè)板指继续受(shòu)青睐

　　创业板ETF净流入资金已达165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再来(lái)看下ETF市场最新(xīn)风向。

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)22日(rì)收盘，全市场728只(zhǐ)股(gǔ)票(piào)ETF总(zǒng)规模1.39万亿元，比去(qù)年(nián)末规模新增(zēng)1293亿元，规模增幅(fú)10％。在(zài)本周震荡市(shì)场中(zhōng)，昨日净申购份额13.23亿(yì)份，按照(zhào)区间成交均价(jià)测算，净流入(rù)资金(jīn)微增3.89亿元。

　　从资金(jīn)净流入方(fāng)向(xiàng)来看(kàn)，资金净流入宽基(jī)ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居行业前列。另外，易方达科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金的净流入(rù)。

　　行业(yè)和主(zhǔ)题产(chǎn)品中，半导体、游(yóu)戏、证券ETF等净流(liú)入资金居(jū)前(qián)，都超过了(le)2亿元资金(jīn)体(tǐ)量(liàng)。另外，触底反弹(dàn)的医(yī)药ETF、高位回(huí)调的传媒ETF，也同样吸引资金关注，净流入资(zī)金相对(duì)居前(qián)。

　　拉(lā)长时间看，今年以来净流(liú)入资(zī)金最(zuì)多的(de)是易方达创(chuàng)业板ETF，今年净流入资金165亿元(yuán)，位居行业首位。另外，创(chuàng)业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都(dōu)位居(jū)行(xíng)业前列(liè)。

　　而(ér)今(jīn)年景(jǐng)气度(dù)回升的半(bàn)导体、酒ETF，具备估值吸(xī)引力的医疗、恒生(shēng)互联网(wǎng)等(děng)，也都受到资(zī)金的追逐，净(jìng)流入资金(jīn)都在50亿(yì)元体量及以上(shàng)。

　　谈及创业板相关指(zhǐ)数的“越跌越买”，华安基(jī)金指数(shù)与量化投资(zī)部表(biǎo)示(shì)，随着前期创业(yè)板50指数的回调(diào)，当(dāng)前(qián)估值已(yǐ)来到30倍的历(lì)史低(dī)位区间，且一季报显示(shì)成分股(gǔ)净利润同比增长52.69％，基(jī)本面向好趋(qū)势明显，持续关注板(bǎn)块趋(qū)势反转机会。

　　该机构分析(xī)，在(zài)政策层(céng)面，4月底(dǐ)的政(zhèng)治局会议提出“要夯实科技(jì)自立自(zì)强根(gēn)基，培育壮大新(xīn)动能。要巩(gǒng)固和扩大新能源汽车发展优势，加快推进充电桩、储能等设施(shī)建设(shè)和(hé)配套电网改造(zào)。要(yào)重(zhòng)视通用(yòng)人工(gōng)智能(néng)发展(zhǎn)，营(yíng)造创新生态，重视防范风险”，这(zhè)宣示(shì)着国内经济发展动能要加快转变(biàn)，新能(néng)源(yuán)及人工智能将是经济转(zhuǎn)型(xíng)的两大动能，汇聚战略性新(xīn)兴产(chǎn)业的创业板持(chí)续受益于政策红(hóng)利(lì)，该(gāi)机(jī)构建议关注创业板50指数的投资(zī)机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居(jū)前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资(zī)金净(jìng)流(liú)出方(fāng)向看，表(biǎo)现相(xiāng)对强势的上证(zhèng)50ETF遭遇资金净(jìng)卖出，当日基(jī)金份额流失4亿(yì)份，资金净流(liú)出超过11亿元(yuán)。另(lìng)外，南(nán)方(fāng)中证(zhèng)1000ETF、华泰(tài)柏瑞沪深300ETF等宽基指(zhǐ)数，也分别有超过(guò)1个(gè)亿的资金净流出。

　　行(xíng)业(yè)和(hé)主题ETF中，芯(xīn)片、煤炭、中(zhōng)药ETF等近期出现(xiàn)阶段性行情的板(bǎn)块(kuài)，遭(zāo)遇资金的卖出，天(tiān)弘(hóng)银行ETF、恒生科技(jì)ETF等多只(zhǐ)产(chǎn)品净流出资金也有1个(gè)亿以(yǐ)上。

　　拉长时(shí)间期(qī)限，今年以来(lái)宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现(xiàn)百亿体量的资金净(jìng)流出。上证50ETF也(yě)有57亿元资金净流(liú)出。

　　而(ér)行(xíng)业(yè)和主题ETF中，今年(nián)涨幅超(chāo)40％的(de)传媒ETF净(jìng)流(liú)出资金24亿元，位居行业首位。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等也出(chū)现越涨越卖(mài)，整体资金净流出位居前列。

　　虽然部分(fēn)热门主题行(xíng)业的资(zī)金出(chū)现流出，但部分机构仍(réng)建议(yì)从中长期角度，观察各类板块的投(tóu)资机会和行情演绎。

　　中欧基金(jīn)表示，预计复苏仍(réng)是(shì)中国经济(jì)中长期的趋势，但市场展现出更多结构(gòu)性机(jī)会，当前市场对题(tí)材的(de)追捧热度仍(réng)持续偏高(gāo)。“传媒板块近期跌幅居前，主因前期(qī)涨幅较大，炒(chǎo)作有逐步退潮趋势(shì)。”

　　短期(qī)内，中欧(ōu)基(jī)金建议继续关(guān)注资(zī)金合力最强的人工智能(néng)与央企(qǐ)相关品种，中期在市(shì)场炒(chǎo)作热度回落(luò)、且经济复苏趋势确立(lì)后关注“顺周期”板块的(de)整(zhěng)体机会(huì)，尤(yóu)其是大众消费等(děng)领(lǐng)域；而(ér)长期来看，可以积极关注数字化对生产力的提升(shēng)，重点关注(zhù)计(jì)算机、互联网和传媒等行业。

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