如(rú)果要论二季度迄今，全球股票市场中(zhōng)最为靓丽的一道“风景线(xiàn)”，那(nà)么显然非日(rì)本股市(shì)莫属(shǔ)！

　　周五（5月19日(rì)），日经225指数进一(yī)步强势高开逾1％，最高触及(jí)30924.47点，创下(xià)了自(zì)1990年8月(yuè)以来(lái)的新高，收在30808.35点。在本周早些时(shí)候，东证指数已经率先(xiān)创下了1990年8月3日以来的最高收盘(pán)点位。

　　多(duō)组对(duì)比可以显(xiǎn)示(shì)出日股今年以来的(de)强势：东(dōng)证指数年内已累计上涨了逾15％，远远超(chāo)过(guò)了标(biāo)普500指数约9％的(de)涨(zhǎng)幅(fú)。截(jié)止本(běn)周三，追踪日本股市的(de)最大规模(mó)ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而(ér)追踪标(biāo)普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同(tóng)期涨幅则仅为8.6％。

　　如果把周期缩短到二季度迄今(jīn)的短短一个半(bàn)月，日股的(de)涨幅更是在(zài)全球主要股(gǔ)指中几(jǐ)无敌手……

　　日股为何能(néng)一举领涨全球？对于许多(duō)国际市场的(de)投资者而言，近来提(tí)到日股的优(yōu)异表现，脑海中第一时间(jiān)浮现出的，无疑(yí)都是“股(gǔ)神”巴菲特在上月(yuè)对日(rì)本市场表(biǎo)现出的强烈投(tóu)资(zī)意愿。正是(shì)巴菲特进一步增(zēng)持了日本(běn)五大商社仓位，令(lìng)越(yuè)来越多(duō)的业(yè)内人士开始(shǐ)注意到(dào)这一(yī)全球第三大经(jīng)济体的巨(jù)大(dà)投资机会。

　　不(bù)过，日股本轮爆发背(bèi)后(hòu)的成功秘诀，真的仅仅只是获得(dé)了“股神”的青睐吗(ma)？

　　答案显然没那(nà)么简单！事实上(shàng)，在M&；；G Investments亚太股票团队联席主(zhǔ)管(guǎn)Carl Vine看来，并不是巴(bā)菲特的出现(xiàn)让日股变得吸引人。巴(bā)菲特所看到的（机会）其实也正是其他(tā)人眼下正在看到的，人们对日(rì)股的前景正感到(dào)非常兴奋！

　　至于(yú)究竟有哪些(xiē)因素在推动着日股上涨？“干货”其(qí)实有很多……

　　狂热的外资买需

　　根据东京证券交(jiāo)易所（Tokyo Stock Exchange）的(de)数据(jù)显(xiǎn)示，外国投资者目(mù)前已经连续第六周成为了日(rì)本股票的(de)净买家。在此期间，外国投(tóu)资者大举涌入了日股股票和期货(huò)市(shì)场，净流(liú)入(rù)逾(yú)300亿美元，是过去10年最大规模的资金流入之一。

　　根据交(jiāo)易所的(de)数据，在截至(zhì)5月12日(rì)的最近一周内，海外交易者又净买入了价值7810亿日元（约合(hé)57亿(yì)美(měi)元）的股(gǔ)票和期货。

　　杰富瑞日(rì)本股票策略师Shrikant Kale表示，自2012年(nián)“安倍经济(jì)学”时代初(chū)期以来(lái)，他就(jiù)从未见(jiàn)过外国投资(zī)者对日本如此(cǐ)感兴趣。

　　在欧(ōu)美银行系统不稳(wěn)定和信用紧缩风险(xiǎn)的笼罩下，越来越多(duō)的海外投资(zī)者似乎看到了日本股市作为避险地的“稳定(dìng)性”。日本(běn)股(gǔ)票给人的长期低迷印象正在减(jiǎn)弱(ruò)，持续稳定在(zài)1美元兑换130日元的日元汇率、以及股(gǔ)神巴(bā)菲特(tè)对日本五大(dà)商社的增持(chí)，也令(lìng)不少海外投(tóu)资者(zhě)对投资(zī)日(rì)本产(chǎn)生了更多的兴趣(qù)。

　　高盛日本公(gōng)司就表示，近来已受到了越来越多平时不太(tài)关注日本市(shì)场的(de)海外投(tóu)资者的咨(zī)询。不(bù)少海外投(tóu)资(zī)者在看(kàn)到日(rì)本(běn)股市的涨(zhǎng)幅超过美股后(hòu)，开始调查其中的原因，他们的建仓买入又进一步促使股(gǔ)市上涨，形成了(le)目前的良性循(xún)环。

　　一个值得(dé)留意的(de)现象是，在巴菲特上月(yuè)公开表态力挺日股后，包括对冲基金Point72、Citadel、黑石(shí)、KKR等(děng)在内华尔(ěr)街资本也已相(xiāng)继造(zào)访日(rì)本。这些海外资金有意复制巴(bā)菲特的(de)策(cè)略，通过(guò)低(dī)成本(běn)日元融资押注高股息(xī)日元(yuán)资产。

　　其实，巴(bā)菲特在(zài)日(rì)本五大(dà)商社上的加大投(tóu)资，也存在着在国际(jì)市场上分(fēn)散投资对象的想法。虽(suī)然巴(bā)菲特相信美国(guó)的增(zēng)长潜(qián)力，但过度(dù)集(jí)中会产生风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席(xí)全(quán)球投资(zī)策略师Jeff Kleintop指(zhǐ)出，日本(běn)股市的回(huí)报率是(shì)在波动(dòng)性远(yuǎn)低(dī)于美国科(kē)技(jì)股的情(qíng)况下实现的。这意(yì)味着日本股(gǔ)市对(duì)美国投资(zī)者来(lái)说(shuō)应该颇有(yǒu)吸(xī)引(yǐn)力。对美国债务(wù)上限的担忧可能也刺激(jī)了一些“末日准备者”涌入日本股市，以此作为避险手段。

　　法(fǎ)国兴业银(yín)行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二(èr)的一份报(bào)告中(zhōng)也表示，“外资的回归是日(rì)本(běn)股市(shì)复苏的(de)重(zhòng)要标志。（我们）将继续(xù)对日本(běn)股票维持超配，并偏向银行、金融和价(jià)值股(gǔ)的投资。”

　　深层次的企业治理变革(gé)

　　当然(rán)，在(zài)海外投(tóu)资者今年对日(rì)本产生兴趣(qù)之前，他(tā)们(men)此前(qián)在这片(piàn)“失(shī)落地(dì)带”曾经(jīng)历过长达数(shù)十年虚假(jiǎ)的曙光和令人(rén)失(shī)望的低回报(bào)。那么这(zhè)一次，即便有着避险和多(duō)元(yuán)化分散投(tóu)资的(de)需求(qiú)，他们又为何铁了心一定要来(lái)日本(běn)市(shì)场？日本市场的吸(xī)引力就一定远超全球其他(tā)地区(qū)吗？

　　这(zhè)便不得不提日本市场(chǎng)眼下正经历的一场“蜕(tuì)变”了(le)！

　　金融服务提供商Rosenberg Research总(zǒng)裁David Rosenberg表示，日本股市本轮上涨的主要原(yuán)因还源于治理(lǐ)标准的(de)提高(gāo)，以及企业(yè)部门推动向股东返还现金。日本多年的公司治理改革已开始见效，这项改革最初由已故前首相安倍(bèi)晋(jìn)三倡导。

　　Rosenberg指出，目前(qián)日本(běn)企业的派(pài)息(xī)已大幅增(zēng)加，在截至今年3月的财年(nián)中，日本企(qǐ)业宣(xuān)布的回购规模已飙升至9.7万亿日(rì)元(yuán)（合714亿美元(yuán)）的历(lì)史最高(gāo)水(shuǐ)平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本公司(sī)资产(chǎn)负债表(biǎo)上有净现金，而(ér)美国的这一比例只(zhǐ)有20％多一点；东证指数成(chéng)分股公司中约有54％的公司股价低(dī)于每股账面价值，而标普(pǔ)500指数成(chéng)分股(gǔ)中(zhōng)这一比例仅为7％。单(dān)从(cóng)市净率等估值(zhí)指标(biāo)来看，这就为(wèi)日本股市提(tí)供(gōng)了更坚(jiān)实的底部(bù)和更高的上限。

　　今年3月(yuè)底，东京证券(quàn)交易所为了改变股价跌破每股净(jìng)资产(chǎn)——市(shì)净率低(dī)于1倍的情(qíng)况，还请求上市企业(yè)在(zài)意识到(dào)资(zī)本成本的前(qián)提下(xià)推进(jìn)经营(yíng)并公布改善方案等。

　　与(yǔ)此(cǐ)相呼(hū)应(yīng)的行动已开始扩(kuò)大。4月下(xià)旬，JVC建伍株式会社推出(chū)了力争“早(zǎo)日实现市(shì)净率超过(guò)1倍(bèi)”的中期经营计划和股(gǔ)票回购，股(gǔ)价随后大涨(zhǎng)近4成。清(qīng)水(shuǐ)建设株式(shì)会社4月(yuè)下旬也宣布(bù)了上(shàng)限200亿日元的(de)股票回购和积极压缩政策(cè)性(xìng)持(chí)股(gǔ)的方针，该公司股价(jià)随后上涨了10％。

　　包(bāo)括软银、丰(fēng)田汽车、三菱商事在内的(de)日本(běn)龙头(tóu)企业在近期公布财报时(shí)，也均宣布了新(xīn)的股票回(huí)购计划。不少分析师(shī)预计，到今年5月(yuè)底，各(gè)日本上市公司的回购规模(mó)将进一(yī)步创(chuàng)下新纪(jì)录。

　　高(gāo)盛首席(xí)日本股票策(cè)略师Bruce Kirk表示(shì)：“（东京证交所）主题正引起许(xǔ)多海(hǎi)外(wài)投资者的(de)共鸣，他们(men)开始(shǐ)看到这方(fāng)面的有利证据。在交易(yì)所这些变化的推动下，许多公司正在回购股份，厘清经(jīng)常(cháng)令人困惑(huò)的交叉持股，并在定期(qī)公(gōng)开会议之(zhī)前与股(gǔ)东进行更密切的接触。”

　　对冲基(jī)金集团Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也表示，东京证交所的鼓(gǔ)励(lì)意味(wèi)着“过去两年在这(zhè)方面发(fā)生的(de)事情比过去30年还(hái)要多(duō)”，这是股市充满活力表现的(de)最大单(dān)一(yī)原因。他们对提高股本回报率有(yǒu)着(zhe)坚(jiān)定的态度，数学集合符号大全图解，数学集合符号大全及意义希望市值(zhí)上升。

　　宽货币、稳经济(jì)

　　最后，日本央行目前(qián)依然宽松(sōng)的货币(bì)政策和日本相对稳(wěn)健的经济(jì)基本(běn)面，显然也对日股的(de)表现构成了提振(zhèn)。

　　尽(jǐn)管新行(xíng)长植(zhí)田(tián)和(hé)男上月已走马上任(rèn)，但日本央行暂时(shí)仍未(wèi)改变其大规模(mó)的货币(bì)宽(kuān)松路线。即便日(rì)本通货膨(péng)胀率超过了央行2％的目标(biāo)，但(dàn)植田(tián)和男依然强调，“还不(bù)能放心地(dì)说通胀(zhàng)（达到了央行目标）”。

　　相(xiāng)比之下，欧美央(yāng)行今年上半年还在持续加息，并已被迫在(zài)物价与(yǔ)经济稳定之间作出艰难抉择。继续宽松的日本央(yāng)行(xíng)眼(yǎn)下依然处(chù)于(yú)能(néng)让海外(wài)投资者放(fàng)心购买的状态。

　　日本(běn)宏(hóng)观经济的表(biǎo)现目前(qián)也相(x数学集合符号大全图解，数学集合符号大全及意义iāng)对(duì)更(gèng)为稳健。日本内阁府17日公布的数据显示，今年前(qián)三个月日本国内(nèi)生产总值(zhí)（GDP）折合(hé)成年率(lǜ)增长1.6％，创下了近(jìn)三(sān)个季度(dù)以来新高。

　　日本国家旅游(yóu)局表(biǎo)示，受益于中国放(fàng)宽旅行限制，4月(yuè)商务(wù)和休闲外国游(yóu)客人数从(cóng)此前的182万攀升至195万。高(gāo)盛(shèng)策略(lüè)师在报告(gào)中指出，考虑(lǜ)到入境旅游业复苏、强劲资(zī)本支出计(jì)划(huà)和日(rì)本央行持续宽松等积(jī)极(jí)因素(sù)，日本(běn)这个世界第三大经济体的前景十分强劲。

　　值(zhí)得一(yī)提的是，从经济合作与发展组织的经(jīng)济(jì)前景指(zhǐ)数来看，日(rì)本(běn)目前是七国(guó)集团中唯一(yī)一个(gè)超过临(lín)界线100的。

　　日本(běn)第三大在线经(jīng)纪商(shāng)Monex的(de)首席策略师Takashi Hiroki表示，日本企业的业(yè)绩似乎(hū)相当不(bù)错(cuò)，重要的汽车行业预(yù)计利润(rùn)将增长。以内需(xū)为导向的企业正受益于入(rù)境(jìng)游增长(zhǎng)的前景，而大(dà)型银行(xíng)也获(huò)得(dé)了丰(fēng)厚的(de)收益。预计日本股市到今年年底将进一步上(shàng)涨10％或更多。

　　里(lǐ)昂(áng)证(zhèng)券也(yě)认为，日(rì)本股市今年(nián)的(de)涨势或将(jiāng)延续下去(qù)，因(yīn)盈(yíng)利增长(zhǎng)、股票(piào)回购和(hé)估值仍处于低位吸引了买家，巴菲特的(de)认可、公司治理的(de)改善均提振(zhèn)了市场，而企业(yè)财报的不俗表现或有望成(chéng)为(wèi)最新(xīn)的上行催化剂。

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