昨天深(shēn)夜，美(měi)国(guó)债务上限谈判突然(rán)中(zhōng)止！

　　当地时(shí)间周五上午(wǔ)，美国(guó)共和党债务上限谈判代表格雷夫斯与白宫(gōng)代表(biǎo)举行闭门(mén)会议，但(dàn)会议开始后不久就突然离开。格雷(léi)夫斯说：白宫谈判代表(biǎo)实在不可理喻，目前谈判处于“暂停”状态。格雷夫(fū)斯强调，他不知道双方是否会(huì)在周五(wǔ)或周(zhōu)末再次会面(miàn)。

　　谈判(pàn)遇阻的(de)消息(xī)传(chuán)出后(hòu)，三大美(měi)股指集体转跌(diē)。

　　不(bù)过，美联储主席鲍威(wēi)尔传(chuán)出了(le)有望(wàng)暂停加(jiā)息的(de)鸽派信号。鲍(bào)威尔称，银行业的(de)压力可能影(yǐng)响联储的利率(lǜ)路径，若(ruò)源于银行业危(wēi)机的信贷环境收紧导(dǎo)致经济(jì)放缓，美联储可能(néng)不必让利率升到原应有的高位。

　　交易员目前预计，美(měi)联储6月份加息25个基点(diǎn)的(de)可(kě)能性为22.4％，低于一(yī)天前的(de)35.6％，与此(cǐ)同时，交易员预计(jì)美srds是什么意思，srds是什么意思啊联储下月将利率维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话相比，交易员(yuán)似(shì)乎更受债(zhài)务(wù)上(shàng)限(xiàn)事态发展的影响。

　　鲍威尔(ěr)讲话期间，美(měi)股跌幅收窄；美债价格(gé)跳涨、收益率(lǜ)跳水，对利(lì)率前景敏感的(de)两年(nián)期美债收益率迅速(sù)远离他讲话(huà)前所(suǒ)创的两(liǎng)个月(yuè)来(lái)高位，一度较高位回(huí)落超过10个基点；美元指(zhǐ)数刷新日(rì)低，加速跌离(lí)周四所(suǒ)创的3月末以来(lái)高位(wèi)。鲍威尔讲话(huà)结束后，美债收(shōu)益率逐(zhú)步回升，全天攀(pān)升收官，美股和美元的跌势未(wèi)改。

　　最终(zhōng)，美股(gǔ)周五(wǔ)高开低走(zǒu)，受债(zhài)务上限谈判暂停拖累三大股指盘中转跌(diē)，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门(mén)中(zhōng)概股走势分化，蔚来涨超(chāo)3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖(kā)啡、京东跌(diē)超2％。

　　商品方面，有色(sè)金(jīn)属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦(lún)镍也反(fǎn)弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日(rì)。本周(zhōu)基本金属涨跌各(gè)异。伦镍(niè)跌超4％，在(zài)上周跌超9％后继(jì)续领跌，和(hé)跌近3％的伦锌连跌两周。而伦(lún)锡和伦(lún)铝都涨超(chāo)2％，扭(niǔ)转三周连跌势(shì)头。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜周五(wǔ)收(shōu)盘大致持(chí)平一周前水平，都止住四周连跌(diē)之势(shì)。

　　纽约(yuē)黄金期(qī)货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本(běn)周累计下跌(diē)1.89％，创2月(yuè)3日一周以来最大周跌幅，在(zài)连涨(zhǎng)两周后连跌(diē)两周(zhōu)。WTI 6月原油(yóu)期货收跌(diē)0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦特(tè)7月原油期货收(shōu)跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本周美油(yóu)累涨约(yuē)2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均终结四(sì)周连跌。

　　北(běi)京时间今晨六点(diǎn)，有最(zuì)新消息称，美国白宫谈(tán)判代表已(yǐ)抵达会场(chǎng)，准备继续(xù)进行债务上限谈判。

　　美(měi)国国会众议院议长(zhǎng)麦卡锡表(biǎo)示，共(gòng)和党人将(jiāng)于北京时间今天(tiān)上午(wǔ)重返谈(tán)判(pàn)桌，恢(huī)复债务谈判。麦卡锡称，动(dòng)用宪法(fǎ)第14修正案来绕(rào)开债务上限解决不了任何问题(tí)，将阻止拜(bài)登(dēng)推动的增加政府开支行动。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，美国财政部现金(jīn)余额截(jié)至5月(yuè)18日进一步(bù)降至(zhì)573亿美元。截至5月17日，美国财政部财政紧(jǐn)急(jí)措施余额还剩(shèng)下(xià)920亿美元。

　　鲍威尔：美国(guó)通(tōng)胀远(yuǎn)远高于2％目标，鉴于信(xìn)贷压力可能无(wú)需(xū)继续(xù)加息

　　当(dāng)地时间(jiān)周五（北京时间今天凌晨），美联(lián)储(chǔ)主席鲍威尔出席名为“货币政策(cè)观点”的小组(zǔ)讨论。市场(chǎng)关注他提供的利率路(lù)径线索。

　　鲍威尔强(qiáng)调(diào)，“美国通胀远远高于我们2％的目(mù)标”，若(ruò)抗通胀失败，将造成漫长的(de)痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有力地(dì)致力于”让通(tōng)胀重返目标(biāo)2％的(de)承(chéng)诺，物价(jià)稳定(dìng)是经济保持强劲的(de)根基。

　　但鲍威尔(ěr)同时发表(biǎo)鸽派信号称，自己(jǐ)倾(qīng)向于支持(chí)6月(yuè)会议(yì)暂不加(jiā)息，而且(qiě)银行(xíng)业危机导致(zhì)的(de)信贷条件收紧，可能(néng)意(yì)味着美联储峰值利率将低(dī)于预(yù)期：“鉴(jiàn)于信贷压力(lì)可能(néng)对经济增(zēng)长、就业和通(tōng)胀(zhàng)造成的负面影响，可能无需(xū)（继(jì)续）加息至(zhì)那么高的水平就能成功打压(yā)通胀(zhàng)。美(měi)联储在收紧(jǐn)货币政策方(fāng)面已取(qǔ)得长足(zú)进(jìn)步，政(zhèng)策立场现在(zài)是(shì)对经济(jì)增长具有限制性的。做太多与(yǔ)做太少的风险正变得更(gèng)加平衡(héng)。我(wǒ)们面临着迄今为止收紧政策的效应(yīng)滞后，以及近期银(yín)行业压(yā)力导致的信贷(dài)收紧程度等多重不确定性。有鉴于(yú)此，美联(lián)储有(yǒu)能力(lì)观察更(gèng)多数据和未来(lái)前景的演变(biàn)，然后再(zài)决定可能需要提高多少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍(bào)威(wēi)尔也强调季度经(jīng)济预测的准(zhǔn)确度(dù)通常(cháng)存在挑战(zhàn)，他上(shàng)述提到的观点及(jí)其能实现(xiàn)的程度也都(dōu)存(cún)在(zài)不确定性，理由是“未(wèi)来前景面(miàn)临着历史(shǐ)性(xìng)高企的不确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚(shàng)未就(jiù)货币政策应(yīng)进一步收紧多(duō)少而作出决(jué)定。”

　　有分析称，这说(shuō)明银行业危机(jī)后(hòu)，鲍威尔开始释放“保持耐(nài)心”的利率(lǜ)路径(jìng)信号。“新美联(lián)储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力将影(yǐng)响货币决策。

　　产业供需结构预期(qī)转弱，纯(chún)碱、玻璃(lí)连续下行

　　近期纯碱和玻(bō)璃期货持续走(zǒu)弱，昨日纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合约(yuē)触及跌停。昨日(rì)盘后，郑商(shāng)所(suǒ)发布公(gōng)告，自(zì)2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合约的日内平今仓交易手续费(fèi)标准(zhǔn)调整为3.5元(yuán)/手。

　　究其原因，宝城(chéng)期货研究所负责人闾振兴表示(shì)，主要有(yǒu)三方面(miàn)：一是产业供需结(jié)构预期转弱；二是宏观(guān)环境不乐(lè)观(guān)；三是交易者(zhě)在对冲操作中(zhōng)将纯碱玻璃作(zuò)为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱(ruò)，但南华研(yán)究院(yuàn)能化分析师李嘉豪认(rèn)为，各自的原因(yīn)并不相同(tóng)。纯碱周五跌(diē)幅(fú)较大的(de)主要原因在于远兴投产的消息(xī)面刺(cì)激，使得盘(pán)面出现较大跌幅(fú)。除此之外，本周(zhōu)检修量增加，库(kù)存依旧累库，可见(jiàn)下游(yóu)的持货意(yì)愿(yuàn)依旧较(jiào)差。纯(chún)碱上(shàng)周(zhōu)到港5万吨，对供需关系也存(cún)在一定的(de)影响(xiǎng)。在现货松动、投(tóu)产预期、库存累库的(de)影响下，纯碱价格持(chí)续下滑。

　　“而对(duì)于(yú)玻璃(lí)，主(zhǔ)要原因在(zài)于(yú)前期（3月和4月）需求(qiú)较旺，下游(yóu)补库至(zhì)环比(bǐ)高位。”他(tā)说(shuō)，短期(qī)价格松动，中下游(yóu)的备货情绪出现一定的谨慎或者恐高的情(qíng)形，因此产销出现了较为明显的下滑。在现货(huò)松动、产销较弱的局面下，玻璃(lí)的价格跌幅较为明(míng)显。

　　从产业供需结构看，浙商(shāng)期货分析(xī)师(shī)江文敏具体介绍，纯碱方面，近(jìn)期(qī)主(zhǔ)要市场交(jiāo)易(yì)点(diǎn)是远兴能源新(xīn)增投(tóu)产。昨日，远兴能(néng)源1号线正式点火，新(xīn)增天(tiān)然碱产能150万吨，后续(xù)2号线原计划(huà)于6月(yuè)点(diǎn)火投(tóu)产，产能(néng)为150万吨天然(rán)碱(jiǎn)，3A号(hào)线原(yuán)计划于9月(yuè)份出(chū)产品，产能为100万吨天然碱(jiǎn)，3B号线原计划于9月(yuè)份出产品，产能为(wèi)100万吨天(tiān)然(rán)碱(jiǎn)和40万(wàn)吨(dūn)小苏(sū)打(dǎ)。远兴能源(yuán)的天然碱预计(jì)生产成本在1000元/吨以内。纯(chún)碱盘面(miàn)在(zài)大量新(xīn)增产能和低成本纯碱的叠加(jiā)作用下持(chí)续(xù)走低(dī)，周五又逢远(yuǎn)兴能源点(diǎn)火的信息落地，市(shì)场看空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴(xīng)还(hái)介绍，纯碱(jiǎn)的供需结构在9月会发生变化(huà)，这是市场早(zǎo)已预(yù)期的(de)，市场(chǎng)也(yě)已充分(fēn)计价，这一点从9月合约的(de)深贴水可以得到验证。在这个供需转宽(kuān)松的预期下，产业链开始(shǐ)形成负反馈，纯碱现(xiàn)货价格也出(chū)现崩塌，这(zhè)一点从近月合约的跌幅和现货向(xiàng)期货(huò)回归的方(fāng)式收敛基差(chà)上可(kě)以得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近(jìn)期(qī)市(shì)场主要(yào)交易点是需求转弱，供应上升。因为玻璃深加工厂缺乏强有力(lì)的订单支(zhī)撑，5月(yuè)中(zhōng)旬订(dìng)单天数(shù)为16.4天(tiān)，与4月底相比减少0.1天。深(shēn)加工厂(chǎng)原片(piàn)库存(cún)天数5月中旬为21.5天，与4月底相比(bǐ)减少(shǎo)1.73天。从历史(shǐ)数(shù)据来看，原片(piàn)库存偏高，补库(kù)意愿相比4月(yuè)降低。从(cóng)玻璃(lí)产销(xiāo)数据来(lái)看，5月沙(shā)河地区产(chǎn)销(xiāo)数据(jù)平均为(wèi)65％，湖北地区产销数据(jù)平均为(wèi)73％，华(huá)东地(dì)区(qū)产销数据平均为82％，相比(bǐ)于3月及4月的数据，5月(yuè)份产销数(shù)据(jù)大(dà)幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月(yuè)将新增日熔量(liàng)3150吨，8月减少日熔(róng)量(liàng)400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨(dūn)。预计2023年(nián)9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰值约(yuē)170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一(yī)直都比较弱(ruò)，主要是(shì)高库(kù)存(cún)和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃(lí)价格在去库(kù)逻(luó)辑(jí)下出现过反(fǎn)弹，但反弹后利润(rùn)改善很多，加之终端表现并不(bù)乐观，因此又(yòu)出现大(dà)幅(fsrds是什么意思，srds是什么意思啊ú)回落(luò)。srds是什么意思，srds是什么意思啊

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在欧美(měi)经济衰(shuāi)退预期(qī)、国内经济复苏不及预期的(de)背景(jǐng)下(xià)，整(zhěng)个(gè)工业品价格承压，纯碱此前强势的中观逻辑终(zhōng)敌不过疲弱的宏(hóng)观逻(luó)辑。从持(chí)仓(cāng)上看，部分市场资金(jīn)在做强弱(ruò)对冲，而纯碱(jiǎn)和玻璃正是空头配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃(lí)弱势或将持续

　　对于后市(shì)，李嘉(jiā)豪表(biǎo)示，纯碱主要关(guān)注检修是(shì)否能(néng)带来(lái)现货价格短期(qī)的企(qǐ)稳，但(dàn)中长(zhǎng)期(qī)价格下跌至成本(běn)线为(wèi)大概率事件。“从商品格局看，纯碱投产(chǎn)后必然(rán)走向过(guò)剩，而短期(qī)检修(xiū)的兑现有限，因(yīn)此检(jiǎn)修(xiū)仅为长期趋势下的扰动，商品从(cóng)偏紧到(dào)过剩的周期中，价(jià)格趋势预计(jì)继续向下(xià)。”他说，对于玻璃(lí)，需要等待的(de)则是中(zhōng)下游的备货意愿何时(shí)能够起来：一是(shì)等待下游的原料库存消耗，二是(shì)对未来的需求(qiú)是否存在旺(wàng)季的预期。短期来(lái)看，下游以消(xiāo)耗(hào)前期库存为(wèi)主，需(xū)求缺乏弹性，价格预(yù)期偏(piān)弱。后市关注在需求(qiú)存在缺口的情形下，7月订(dìng)单是否依旧(jiù)具有连续性。

　　中期(qī)来看，闾振兴(xīng)认为，除非价格开始冲击成本，或是(shì)供需上有重(zhòng)大改变，否(fǒu)则纯碱(jiǎn)和玻璃依然维持弱势。“短期则还是要关注持仓(cāng)的变化，短线(xiàn)资金离(lí)场或使得低位波动加大(dà)。”他说(shuō)，止跌可(kě)以关注两个指标(biāo)：一是基差不(bù)再是以现(xiàn)货下(xià)跌方式来修复；二(èr)是(shì)月供需预期博弈(yì)相对明朗，基差企稳。

　　分品(pǐn)种看，江文敏(mǐn)表示，纯碱后(hòu)市仍将维持弱势，可(kě)重点关注远兴能源的后续(xù)投产进(jìn)展、碱价(jià)降(jiàng)价(jià)幅度(dù)。若(ruò)远兴能源(yuán)后续投产推迟，则盘面或将维稳振(zhèn)荡；若联碱厂、氨碱厂(chǎng)大力挺价，则(zé)盘面(miàn)也或(huò)将维稳(wěn)。

　　玻璃方(fāng)面，他认为，后市弱势也将继续保持，中长期则视终端需求(qiú)变动来判(pàn)断是否维持弱势，可重点关注下游深加工订单(dān)情况、地产(chǎn)施(shī)工端(duān)情况。若后期地产施工端主体封顶(dǐng)数量较多(duō)，那么玻璃的需(xū)求量将抬升，下游深加工(gōng)订单数(shù)量也(yě)将因(yīn)此抬升，盘面或维稳。

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