5月以来(lái)，港股市场(chǎng)仍(réng)在持续(xù)下(xià)跌，最近一个交易日即5月(yuè)25日(rì)主要指数更是(shì)创出年内(nèi)收(shōu)市新低。不过，虽然多只投资港(gǎng)股(gǔ)的ETF产(chǎn)品(pǐn)年内收益告(gào)负，但(dàn)资金越跌越买(mǎi)，多只港股ETF产品年内份额增(zēng)幅明显，纷纷创下历史新高。如广发基金两只港股(gǔ)ETF年内份额分别激增16倍、13倍(bèi)，华夏恒生互(hù)联网ETF份(fèn)额也持续增(zēng)长(zhǎng)，最新份额(é)更是逼近700亿(yì)份。

　　多位业(yè)内(nèi)人士对此表示，港股作为离岸市场，基本(běn)面主要跟随国(guó)内市场，而流(liú)动性与海外(wài)流(liú)动性相关(guān)度较高(gāo)，在基本面及流动性双重压力下，5月市场(chǎng)走(zǒu)势(shì)较弱。不过，当(dāng)前港股市场估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平已处于历(lì)史(shǐ)偏低(dī)水平(píng)，具备(bèi)一定的投资性价比，看好人工智(zhì)能、互联网科技、创新药等细(xì)分领(lǐng)域的(de)投资机会。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多只份额(é)再创新高(gāo)

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，截至5月26日，港股ETF产品年内份额(é)合计达2284.37亿份，相较于(yú)年初(chū)增幅超37％，年内资金合计净流入(rù)达244.42亿元(yuán)。

　　具体来看(kàn)，有多只ETF产品(pǐn)份额增幅明显，且再创历史新高(gāo)。其(qí)中，广发恒生(shēng)科技(jì)ETF、广发港(gǎng)股(gǔ)创新药(yào)ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅领涨港(gǎng)股ETF产品，亦在(zài)跨境ETF产品中位列(liè)前二(èr)。而易方(fāng)达、富(fù)国基金等旗下5只港股ETF产品份额也(yě)实现(xiàn)倍数增幅(fú)。

　　此(cǐ)外，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也持续(xù)增长(zhǎng)，年内份额(é)增幅(fú)超31％，最新(xīn)份额已站上699.71亿份的高位，再创历(lì)史(shǐ)新高，并继续(xù)蝉(chán)联市(shì)场规模最大的港股ETF产(chǎn)品(pǐn)。

　　不过，从产品(pǐn)业(yè)绩来看，截至(zhì)5月(yuè)26日，仍有(yǒu)超九(jiǔ)成(chéng)港股ETF产品年内(nèi)收益(yì)为负(fù)，产品(pǐn)平均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实(shí)上，今年(nián)以(yǐ)来港(gǎng)股市场持续震荡下跌，3月下旬虽有小(xiǎo)幅回调(diào)，但4月下(xià)旬(xún)之(zhī)后又(yòu)转跌(diē)，5月(yuè)25日，港股(gǔ)再度缩量下跌，恒生指(zhǐ)数、恒生科技指数在(z小迷糊面膜成分安全吗，小迷糊适用年龄段ài)同日创下年内收市新(xīn)低；而整体(tǐ)看(kàn)，5月港股市场(chǎng)跌多涨(zhǎng)少，波动中枢朝下(xià)移动。

　　对于近(jìn)期(qī)港股市(shì)场波(bō)动下跌，广发恒(héng)生科(kē)技ETF基金经理刘杰(jié)分(fēn)析系受(shòu)多个因(yīn)素(sù)影响。一方(fāng)面，国内经济复苏斜率(lǜ)放缓，市场处(chù)于弱预期和弱复苏叠(dié)加的阶段；另一方面，海外核(hé)心通(tōng)胀(zhàng)仍存韧性，美国债务上限(xiàn)到期带(dài)来(lái)的债(zhài)务违约(yuē)风险也对市场(chǎng)风险偏好形(xíng)成扰动。

　　同时(shí)，港股囊括(kuò)了(le)大部(bù)分内地互联(lián)网(wǎng)以及新经济领(lǐng)域上市公司，5月(yuè)份日本正式(shì)出(chū)台了制造设备管制措(cuò)施(shī)，加大了市(shì)场对于国内科技领域的(de)担忧，同期(qī)A股市场情绪偏弱，均(jūn)影(yǐng)响(xiǎng)了5月份(fèn)港(gǎng)股市场的表现。

　　诺(nuò)德基金(jīn)基(jī)金经理张昳泓认为，港股近期波动较大主要(yào)有基本面(miàn)以及资金面两(liǎng)方面的(de)原因。

　　首(shǒu)先，从基本面角度来(lái)看，去年防(fáng)疫政(zhèng)策转向后市(shì)场对于国内疫后复苏有较高的预期，“从春(chūn)节前后的(de)复(fù)苏(sū)情况，我们确实看到由于线下场(chǎng)景的修复，消费(fèi)需求(qiú)出现了比较(jiào)好的恢(huī)复。而(ér)进入4、5月(yuè)份，国内(nèi)经济整体(tǐ)相较一季度环比有所(suǒ)减(jiǎn)弱，这也使得市场(chǎng)对于(yú)国内经(jīng)济复苏预期(qī)开始修正(zhèng)，整体盈(yíng)利端预期有所下修(xiū)。”

　　其次(cì)，从资金流动性(xìng)的角度来看，张昳泓表(biǎo)示，海外对于暂停加息的(de)节奏出现反复，人民币(bì)汇(huì)率也在持续(xù)走弱，近(jìn)期跌破7的(de)关口(kǒu)。港股作(zuò)为离岸市场，基(jī)本面主要跟随(suí)国内市(shì)场(chǎng)，而流动性与海外流动性相(xiāng)关(guān)度较高，在(zài)基(jī)本面及流动(dòng)性双重压(yā)力(lì)下，5月市场走势(shì)较弱(ruò)。

　　中融(róng)基(jī)金直言，港股从Beta的角度是(shì)中(zhōng)美经(jīng)济相(xiāng)对(duì)强(qiáng)弱(ruò)关系的直接反馈，“放开国门之后我(wǒ)们预期中国经济向上，美国(guó)经济进入衰(shuāi)退，所(suǒ)以(yǐ)港股表现很亢奋(fèn)，但实际结果中(zhōng)美两(liǎng)边的状态变(biàn)化(huà)还是需要更长时间，但大概率还是会发(fā)生的(de)，在这个过程中的波折就(jiù)对应(yīng)着人民币汇率和(hé)港股的大幅波动。”

　　看(kàn)好(hǎo)AI、创新(xīn)药(yào)等细分领域投资(zī)机(jī)会

　　尽管年内持续下跌，但多位业内(nèi)人士认为，当前港股市场(chǎng)估值水平已处于(yú)历(lì)史(shǐ)偏低水平，具备一定(dìng)的投资(zī)性价比，并看好(hǎo)人工智能、互联网科(kē)技、创(chuàng)新药等(děng)细(xì)分(fēn)领域的投(tóu)资(zī)机(jī)会。

　　广发基(jī)金(jīn)刘杰表示(shì)，受欧(ōu)美银行业危机影响和主要经(jīng)济体政(zhèng)策变化扰动，今年以(yǐ)来港股持(chí)续回调，整体(tǐ)表现不如A股(gǔ)。但(dàn)随着国内外流动性(xìng)压力持续缓解，未来港(gǎng)股资金面(miàn)或有机会得(dé)到改善(shàn)，结合当前(qián)的低估(gū)值(zhí)水平，港(gǎng)股吸引力(lì)或许(xǔ)逐(zhú)步(bù)凸显。“某些(xiē)波动(dòng)较大且回调较多的(de)细分板块或许是值得关注的(de)方向，例如恒生科技以及(jí)港股创(chuàng)新药(yào)等，若小迷糊面膜成分安全吗，小迷糊适用年龄段未来(lái)市场进一(yī)步回暖，科技领域、港(gǎng)股创新药(yào)以及消费复苏或者更能调动(dòng)市场(chǎng)的关注度。”

　　投资建议上，广发基金刘(liú)杰认(rèn)为港(gǎng)股波(bō)动性(xìng)较大，建议投资者通(tōng)过定投分散参与，较好平衡风险和机会。同时，选择(zé)更有价值的细分赛(sài)道，或许更符合未来市场(chǎng)的(de)表现。

　　具体来看，首先，人(rén)工智能有望成为全球投(tóu)资的主线，推动了中美股市的(de)表现，未(wèi)来人工(gōng)智能(néng)应用或利好科技相(xiāng)关细分领域。其次(cì)，港(gǎng)股创新(xīn)药是国内医药(yào)领域长期具备相对优势的细分赛(sài)道，对比美(měi)国创新药占比医(yī)药市(shì)场(chǎng)80％的占比，国(guó)内占比仅(jǐn)为(wèi)10％左右，未(wèi)来肿瘤等方向需要更多更先(xiān)进的疗法和(hé)创新药，长期(qī)投(tóu)资(zī)价值值得关注。此外，港股消费行业也有望上行(xíng)。因为目前我(wǒ)国经(jīng)济总量数据(jù)回暖(nuǎn)，国内(nèi)经济(jì)长远发展(zhǎn)的确定性(xìng)增强，居民可支配收(shōu)入增加，消费信心(xīn)正逐步恢(huī)复。

　　中融(róng)基金表示，港股市场是(shì)以机(jī)构和外(wài)资为主导的市场，因此海外(wài)经济数(shù)据对港股资金(jīn)面会产生较大影响。在(zài)当前流动性持续承(chéng)压和较弱的国际宏观(guān)环境背景(jǐng)下，短期港股或是(shì)震荡(dàng)行情，投资者(zhě)可以关注高稳定性(xìng)且(qiě)具备估值性价(jià)比的标的。

　　“当中国经济恢复比预(yù)期更(gèng)强或者美国(guó)经(jīng)济(jì)下滑比预期更快这二者中任一情景(jǐng)发生甚至同时发(fā)生时，我们可能(néng)就会看(kàn)到人民币汇率的走(zǒu)强，同时港股整(zhěng)体表现也会走强(qiáng)。”中融(róng)基金进一步指出，可(kě)以先重(zhòng)点关注运(yùn)营商等高(gāo)股息资(zī)产(chǎn)，而随着市场预期(qī)更进一步(bù)强化，可(kě)以更多关注互(hù)联网、创新药等高弹性板块。因为消费品的业(yè)绩差异很(hěn)大，建议更多关注(zhù)个(gè)股的(de)性价(jià)比与(yǔ)成长的确定性。

　　诺德基(jī)金(jīn)张昳泓直言(yán)，从长期维度来(lái)看(kàn)，当下港股市场具备一定的投资性价比，当前估值(zhí)水(shuǐ)平仍然位于历(lì)史偏低(dī)水平。从基(jī)本面角度来说，他们认为国内经济的复苏(sū)节奏可能大概率是一波三折趋势向上的(de)弱复(fù)苏态势，当下(xià)港股市场已经price in经济复苏较弱的相对悲观的预期，往后看随着经(jīng)济(jì)的缓慢复苏(sū)，预(yù)计盈(yíng)利预(yù)期也会逐步(bù)上(shàng)修。而(ér)从(cóng)流动性角度(dù)来(lái)看，美联储暂停加息虽在节奏上较难(nán)判断，但往未来看是大(dà)概率事件，预计(jì)人民(mín)币汇率的压力也(yě)会逐步(bù)缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周(zhōu)期(qī)受(shòu)益于国内经济复苏的消费、互联网、医(yī)药(yào)等板块仍然值得重点(diǎn)关注。”张昳泓表示，港股市场由于其(qí)离岸市场(chǎng)特(tè)性，海(hǎi)外投资人占比较高，受国内(nèi)及海(hǎi)外多重(zhòng)因素影(yǐng)响(xiǎng)，市场整体波(bō)动性较大(dà)，建议投资人(rén)可以逢(féng)低布局，更多(duō)可以采(cǎi)取基金定投的方式投(tóu)资于港股市(shì)场。

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