“一带一路(lù)”对冲欧美拖(tuō)累无疑是2023年出口(kǒu)最大(dà)的看(kàn)点。即使考虑去年的(de)低基数，4月的(de)出口增速也不赖，与(yǔ)韩国、越南等邻国形成鲜明对(duì)比(bǐ)；拉动方(fāng)面，“一(yī)带一(yī)路”国(gu美国领土超过中国了吗，美国领土比中国领土大吗ó)家成(chéng)为(wèi)主角，欧美发达经济体整体(tǐ)偏弱。今年1-4月(yuè)“一带一路”国家在中(zhōng)国(guó)出口的份额约(yuē)为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一(yī)带一路(lù)”出(chū)口增(zēng)速保(bǎo)持在(zài)6％以上，那么在增量(liàng)上就(jiù)可能(néng)对(duì)冲美欧日出(chū)口的下滑，使得(dé)全年2023年全年的出口增速转正。

　　从整体看，3、4月份(fèn)的(de)数据再(zài)次验证，当(dāng)前观(guān)察的中国的出口“不(bù)看港(gǎng)口，不看(kàn)韩、越”。港口数据和(hé)韩(hán)国(gu美国领土超过中国了吗，美国领土比中国领土大吗ó)、越南出口(kǒu)通胀(zhàng)作为(wèi)传(chuán)统观察中(zhōng)国出(chū)口增(zēng)速的重要(yào)指标，但(dàn)随着中国出口结构(gòu)向“一带一路”国家转(zhuǎn)移，其对中国出口的指示作(zuò)用逐渐下降。一方(fāng)面，由于(yú)多数“一(yī)带一路(lù)”国(guó)家偏向内陆，汽车、火车等陆路运输占比和增速快速上升，导(dǎo)致港(gǎng)口数(shù)据与(yǔ)实(shí)际出口增速持续偏离，另一方面，以往韩(hán)国、越南出口增速与中国出(chū)口基本保持统(tǒng)一趋势，但由于产品结构差异，2023年以来两者产生较大背(bèi)离。出口结构性(xìng)变化背景下，传统观察框架适用性减弱，信息的噪(zào)音和(hé)预(yù)期的波动(dòng)可能(néng)加大。

　　国(guó)别方(fāng)面，擘画(huà)外贸(mào)蓝图的(de)突破口仍在于“一(yī)带一路”国家(jiā)。除低基数影响之(zhī)外，4月对俄出(chū)口的高增(zēng)反映(yìng)“一带一(yī)路”贸(mào)易持续活跃，沿路经济带仍是(shì)我(wǒ)国稳外贸的“抓手”。4月对东盟出口增(zēng)速暂时回落，不过(guò)整体来(lái)看，自2022年初以来“俄+东(dōng)盟升、欧美降”的趋(qū)势(shì)加速，日(rì)韩份额保持稳定(dìng)。

　　产品方面(miàn)，4月出口结构继续(xù)延续“扬长避短”的属性。中国(guó)4月汽车及机电出口金(jīn)额维持强势，增速较3月进一(yī)步加(jiā)快部(bù)分源于去年低基数(shù)原因，不(bù)过对同比的拉动(dòng)仍明显(xiǎn)好于韩国，半导体出口跌幅(fú)则相较韩国更加“温和”。从散点(diǎn)图看，量(liàng)价齐升的汽车出(chū)口反映海(hǎi)外车市较高景气(qì)度(dù)与产(chǎn)业链韧性(xìng)仍可(kě)在一段时间内支(zhī)撑(chēng)出口(kǒu)，而受全球半导体周期影响，集成电路(lù)4月出口量与价(jià)格均偏萎缩。

　　那(nà)么，2023年出口(kǒu)最大的变数(shù)：“一带一(yī)路”的空间有多大(dà)？站在2022年年(nián)底，市(shì)场(chǎng)大多(duō)聚焦欧美(měi)经济(jì)衰退的拖累，而聚光灯之外“一(yī)带一路”却在稳定外贸上发(fā)挥了越来(lái)越(yuè)重要的作用，那么如何去评(píng)估这一空间(jiān)有多大？

　　一带(dài)一路(lù)出口背后(hòu)存量博(bó)弈。在全球经济和贸易放缓(huǎn)的背(bèi)景下，我国出口的韧性可(kě)能主要来(lái)自于存量的竞争——我(wǒ)们认为很有可能是抢(qiǎng)占欧美(měi)日韩在这些国家的进口份额，2018年至2022年，中国在一带(dài)一(yī)路沿线10国的进口份额上涨了2.5％，同期欧美(měi)日韩下降了3.8％。

　　空间(jiān)有(yǒu)多大？保守(shǒu)估计拉动2023年中国出口1个百分点。我们选(xuǎn)取“一带(dài)一路(lù)”沿线(xiàn)65国中，中国出口规模最大的10个国(guó)家(jiā)（约占中国对“一(yī)带一路”沿线国家总出口的(de)70％，以下简称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年(nián)10国在悲观、中性、乐观三种情(qíng)形(xíng)下(xià)的(de)进口增(zēng)速(sù)情况，同(tóng)时参考2018至2022年欧(ōu)美日韩的年均下跌份额，假设2023年10国(guó)对美欧日韩减少(shǎo)的(de)进口份额中(zhōng)约(yuē)60％被(bèi)中国取代。

　　结果显示，中性条件下，“一带一路”10国2023年拉动中国出口(kǒu)增速(sù)约0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大(dà)致估(gū)算(suàn)“一带一(yī)路”沿线65国拉动(dòng)我国出口增速约1.39％。

　　在全球(qiú)放缓(huǎn)的背景下，1个百分点并(bìng)不少，我国全年出口增速可能略高(gāo)于(yú)0％。对欧美日等发(fā)达经济体出口增速(sù)预测，思路为在中国加入世界贸易组织后(hòu)、历次全球经(jīng)济陷(xiàn)入衰退或是经济增速大幅下行(xíng)（downturn）的时间段中，选出具有参考意义的三年，分(fēn)别作为中(zhōng)性(xìng)、乐观和悲观情景(jǐng)作(zuò)为参考(kǎo)。我们对于(yú)2023年的(de)基准(zhǔn)假设为(wèi)美欧有可(kě)能在下半(bàn)年陷入温和衰退，我们选择2009（全球金融(róng)危(wēi)机）、2016（美国紧缩后的全球经济放(fàng)缓）、2001（科网泡沫破裂，全(quán)球经济温和放缓(huǎn)）分别作为(wèi)悲观、中(zhōng)性和乐观情景。根据预测，中性假设下，2023年(nián)欧美日韩拖累我国出(chū)口增(zēng)速约-1.9个百(bǎi)分(fēn)点。

　　假设对其余国家（在我国出(chū)口中约占26％）出口(kǒu)增(zēng)速预测按(àn)照IMF对2023年世界商品(pǐn)贸易数(shù)量(liàng)增速预(yù)测即1.5％计算(suàn)，并考虑价格因素，使用IMF对(duì)我国2023年GDP平减指数(shù)同比(bǐ)预测(cè)（0.96％），计(jì)算得出其余国家拉动我国出(chū)口增速约0.64个百分(fēn)点。因此，中性(xìng)假设下2023年我(wǒ)国出口(kǒu)增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在(zài)低估的风险(xiǎn)，主要来自于两个(gè)方面(miàn)：数据口径差异和(hé)欧美经(jīng)济体的(de)“韧性(xìng)”。数据方(fāng)面，各国自中(zhōng)国进口的数据和中国(guó)向各国出(chū)口的数据存在差异（无(wú)论是绝对量(liàng)还是增速(sù)），有时(shí)这一差异还较(jiào)大，一般而(ér)言中国出(chū)口端(duān)的增速(sù)会更高(gāo)，这意味(wèi)着我(wǒ)们基于“一带一路”国家进口数据(jù)的测(cè)算是低估的；外需方(fāng)面，欧美(měi)经济(jì)陷入(rù)衰(shuāi)退的时点存(cún)在较大(dà)的不(bù)确定性，可能在今年下半年、也可(kě)能(néng)在(zài)明(míng)年(nián)，若后者出现(xiàn)，那么2023年发达经济体对于中国出口的拖(tuō)累可(kě)能没有那(nà)么(me)大(dà)。

　　风险提示(shì)：东盟(méng)、俄(é)罗斯及其(qí)他新兴(xīng)经济体经济增长不及预期，对外需拉动(dòng)不足。疫情(qíng)二次(cì)冲击风险对出口造成拖累(lèi)。欧美(měi)经(jīng)济韧(rèn)性超预期，对于中国出口(kǒu)的(de)拖累不足。

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