苟以天下之大而从六国破亡之故事是又在六国下矣翻译，苟以天下之大而从六国古今异义-橘子百科-橘子都知道

苟以天下之大而从六国破亡之故事是又在六国下矣翻译，苟以天下之大而从六国古今异义沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一(yī)、“中(zhōng)特估”投(tóu)资(zī)范式之一：低估值、高分(fēn)红

　　低估值、高分红，是包括(kuò)能源链、“一带一(yī)路”和运营(yíng)商在内的“中特(tè)估”方向(xiàng)最(zuì)鲜明的共同特征：1）截至(zhì)2022年底，能源(yuán)链、“一带(dài)一路”苟以天下之大而从六国破亡之故事是又在六国下矣翻译，苟以天下之大而从六国古今异义和运(yùn)营商PB估值分别(bié)处于(yú)2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分(fēn)位。而(ér)即便经历(lì)年初以(yǐ)来(lái)的大幅上(shàng)涨(zhǎng)后，当前这(zhè)些板块(kuài)估值仍处于(yú)历(lì)史平均水平附近。2）与此同(tóng)时(shí)，能源链、“一带一路”和运营商股息率显著高(gāo)于市场整(zhěng)体，较(jiào)高的分红也成为(wèi)其进可(kě)攻、退可(kě)守(shǒu)的重要支撑。

　　二(èr)、“中特估”投资范(fàn)式之二：政策的持(chí)续支撑和催化

　　政策持(chí)续(xù)支(zhī)撑(chēng)和(hé)催化，成为“中特估”中(zhōng)“一带一路”和运营(yíng)商板块修复的重要驱动(dòng)。

　　1）“一带一路”：在“一带(dài)一路”十周年之际，从沙伊和解、中俄深化合作联合声明(míng)、中(zhōng)巴(bā)联合(hé)声明等，以及(jí)后续5月召开在即的第(dì)三届“一带一路”国际合作高峰(fēng)论坛(tán)，“一(yī)带一路”相关利好(hǎo)不断(duàn)，板块行情得到催化。

　　2）运营商：去年10月以来，数字经济上升为国家战略，相关政策密集出台。今(jīn)年国务院改(gǎi)组又(yòu)新设(shè)国家(jiā)数(shù)据(jù)局(jú)。运营(yíng)商(shāng)作为“数字经(jīng)济”的基础设施，持续得到催化(huà)。

　　三、“中(zhōng)特估”投资范式之三：景(jǐng)气修(xiū)复预期

　　2023年中国复苏(sū)+人民币升值的全年宏观(guān)主线驱(qū)动盈利能力(lì)修复，带动能源(yuán)链整体性上(shàng)涨。1）能(néng)源产业链作(zuò)为原(yuán)材料高(gāo)度(dù)依赖海外(wài)供应(yīng)、同时下游需求基本(běn)集中在国内(nèi)市场的方向(xiàng)之一，将充(chōng)分受益于人民币(bì)升值的(de)宏(hóng)观趋势。2）中国经济复苟以天下之大而从六国破亡之故事是又在六国下矣翻译，苟以天下之大而从六国古今异义(fù)苏，下(xià)游领(lǐng)域需求预期(qī)回(huí)暖，能源产(chǎn)业链尤其是行(xíng)业龙头盈(yíng)利已在(zài)修复。

　　四、沿着(zhe)三(sān)条投(tóu)资范式，“中(zhōng)特估”重点(diǎn)关注(zhù)哪些方向？

　　除了能源链、“一带一路”和运营商等之外，当前我们建(jiàn)议(yì)关注机(jī)械（造船(chuán)）、交运(yùn)（公路、铁路、港口）、大型银(yín)行(xíng)等细分方(fāng)向。

　　1）机械(xiè)（造船）：船舶(bó)制造业作为国家重点支持的战略性产业(yè)之一(yī)，近年来经历了行业(yè)调(diào)整(zhěng)和产能过剩的困境(jìng)，但(dàn)近期板(bǎn)块景气已在改善：一方面，随着全(quán)球航运市(shì)场需求(qiú)正在增长，带来包(bāo)括化(huà)学品船与成品油轮船(chuán)的订(dìng)单(dān)大幅提升。另一方面，国(guó)企改(gǎi)革(gé)推动造船企业重组(zǔ)整(zhěng)合(hé)和(hé)产能(néng)优化(huà)之下，国内船舶制造(zào)业已在逐步实现结构调整和产能优(yōu)化。

　　2）交运（公路、铁(tiě)路、港口(kǒu)）：五一(yī)期(qī)间(jiān)各项数据(jù)恢(huī)复良好(hǎo)。业绩确定性(xìng)强，承诺高分红(hóng)，类债属性突出。经(jīng)济增速下行，高(gāo)速公路、铁路、港口资产稳健性凸显，业绩成长及确定性(xìng)较高。同时近(jìn)几(jǐ)年(nián)，高(gāo)速公路及铁(tiě)路板块上市公(gōng)司更加注重投资人回报(bào)，多家(jiā)公司发布(bù)股东回报计划(huà)，大幅提高(gāo)分红比(bǐ)例以及(jí)承(chéng)诺未来(lái)几年(nián)高分红(hóng)水平，给投(tóu)资人带来确定性的高股息回报。

　　3）大(dà)型银行(xíng)：经济复(fù)苏大背景下融资需求回暖(nuǎn)，基(jī)本(běn)面(miàn)有支撑，板块估(gū)值也(yě)具备(bèi)修复空间。2023年以来(lái)，信贷需求连续三个月超预期回(huí)暖，在稳增长(zhǎng)和扩投资(zī)的政(zhèng)策基调下，后续信贷、社(shè)融仍有望(wàng)平稳增长(zhǎng)。此外(wài)，作为(wèi)业绩稳定且高(gāo)分红的板块，当前银行PB估值(zhí)处于2016年(nián)以(yǐ)来11.6％的较低位置，修复空间较大(dà)。