编(biān)者按

　　本周，2023年一(yī)季(jì)报公募基金披露落幕，基金经理的调仓路(lù)线被完整曝(pù)光(guāng)。首季行(xíng)情变(biàn)化以春节为轴，节(jié)后(hòu)市场热(rè)点从复苏线逐渐发(fā)散(sàn)到中特(tè)估(gū)、人工(gōng)智能、机械制造等多个(gè)领域，尤其是AI的里程碑式突破(pò)带火了(le)科技(jì)一众(zhòng)赛道，这(zhè)让一季度公募仓位顺势而为变化(huà)明显。

　　在国内的公募基(jī)金中，科(kē)技成长阵营中的旗手之一(yī)冯明远，目(mù)前在管的产品从10只缩(suō)减到6只，虽(suī)然开年迄今(jīn)业绩较为一(yī)般，但(dàn)是在管规模仍维(wéi)持在230亿元(yuán)的水平线上。从第一季度的(de)调仓来看，在(zài)他的成名作(zuò)信澳新能源产(chǎn)业最(zuì)新季报中(zhōng)，保留(liú)了上(shàng)一季(jì)度(dù)的七只重仓，同时用中伟股份、华阳集(jí)团和祥鑫科技替换了(le)比亚迪、斯莱克和保隆科技(jì)，可以看出其坚守新能源的大框架，在细分赛道中不断(duàn)寻找性价比更优的领域。

　　对比看“常青树”老将朱少(shǎo)醒(xǐng)，一季报中(zhōng)他仅(jǐn)仅(jǐn)调换(huàn)了两处标的，用金(jīn)域医学和蓝晓科技替换了(le)药明康德和瑞丰(fēng)新材(cái)，特别是合成(chéng)树脂板(bǎn)块的蓝晓科技成为(wèi)年内大黑(hēi)马，股价迄今上涨超过30％，同时他保持了对喝酒(jiǔ)吃药大类赛道中龙头的(de)持(chí)续青睐，茅台持股量(liàng)与上(shàng)季持平稳居首(shǒu)位。而他(tā)也一如既往地表示(shì)，会在(zài)优质(zhì)的股票里(lǐ)寻找价(jià)值，去翻(fān)更多的(de)石头。众所周(zhōu)知，三(sān)大白酒龙头是(shì)多位顶流的最爱(ài)，“酒神”之一(yī)的刘彦春(chūn)在其成名作景顺长城新(xīn)兴成长中，前三(sān)大重仓就依次(cì)是茅台、泸州老窖、五(wǔ)粮液，足(zú)见其白酒信仰(yǎng)之深。

　　整(zhěng)体来看，消(xiāo)费和新能源在公募基金组合(hé)配置中的(de)压舱(cāng)石(shí)地(dì)位依然稳(wěn)固，同时中(zhōng)特估(gū)、芯(xīn)片(piàn)、软件(jiàn)、机械制造成进攻热点，公募在经历去年的(de)整体业绩低谷后，今年竭力寻(xún)求(qiú)组(zǔ)合的α。值得关注的是，公募名将(jiāng)们对因ChatGPT引发(fā)的TMT快速(sù)走(zǒu)红也(yě)有冷思(sī)考。“AI产(chǎn)业的发展不会一(yī)蹴而(ér)就(jiù)，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数据(jù)隐私、伦(lún)理等(děng)潜在风险，可能造成板块(kuài)后续(xù)波动。目前TMT板块(kuài)的交易占比已经超过了40％。交(jiāo)易占(zhàn)比创新(xīn)高代表了(le)主(zhǔ)线行情确(què)立(lì)，但我们(men)认为(wèi)太阳底下没有新鲜(xiān)事(shì)，过度(dù)的热情在某(mǒu)个阶段也(yě)总会(huì)消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅(máo)台

　　李(lǐ)晓星增配(pèi)次高端白(bái)酒(jiǔ)

　　朱(zhū)少醒加仓爱(ài)尔眼科(kē)

　　“公募一哥(gē)”张坤(kūn)目(mù)前在管两只A股(gǔ)基(jī)金、两只QDII基金。《红(hóng)周(zhōu)刊》统计了其(qí)最新公(gōng)布的两只A股基(jī)金(jīn)一(yī)季报，在管理时间更长的易方达蓝筹精选混(hùn)合中(zhōng)，3月31日时前(qián)五大重仓的占比(bǐ)均超过了9.5％接(jiē)近顶配(pèi)，这(zhè)其中除去腾讯(xùn)外(wài)全部(bù)为白酒，不过除(chú)去加仓(cāng)茅台(tái)外，张坤减持了(le)五粮液、泸(lú)州老窖、洋河(hé)股份。相似(shì)的(de)一幕也出现在他管理(lǐ)的易方达(dá)优质企业(yè)三年上。

　　该(gāi)基金(jīn)的一(yī)季报显示，仅是(shì)前五(wǔ)大(dà)的重仓次序有(yǒu)所不(bù)同(tóng)，而实际上腾讯和茅台(tái)同以占比9.93％并(bìng)列第一位。同(tóng)时， 除去加仓(cāng)茅台外，张坤也是小幅减持了(le)另(lìng)外三大白酒标的。再看另外的半壁重仓股，港交所(suǒ)、美(měi)团、伊利、招行均是持(chí)续上(shàng)榜(bǎng)的老(lǎo)面(miàn)孔，惟一(yī)的变化是他(tā)用(yòng)中国海洋石油替换了上一季的药(yào)明生物。

　　张(zhāng)坤在季(jì)报中也对调(diào)仓思路有所阐(chǎn)述：“基(jī)金在一季度股(gǔ)票仓位基本(běn)稳定，对(duì)结(jié)构(gòu)进行了调整，增加了消费等行业的(de)配置(zhì)，降低了金(jīn)融等行业(yè)的配置(zhì)。个股方面，我们仍然(rán)持有商业模式出色、行业格局清晰、竞争力强(qiáng)的优(yōu)质公(gōng)司。”

　　无独(dú)有偶(ǒu)，银华基金的明星(xīng)基金经理李(lǐ)晓(xiǎo)星，在和(hé)张(zhāng)萍合管的(de)银(yín)华盛世最新季(jì)报十大重仓中，持有7只白酒股。对(duì)比上一(yī)季度仅有三大白(bái)酒龙头和古井贡酒来看，这一(yī)季其新进重仓了山西汾(fén)酒、顺(shùn)鑫(xīn)农业(yè)和舍得酒业。

　　由(yóu)此(cǐ)推断(duàn)，其思(sī)路可能(néng)是想利用次高端和地产酒来增加组合的进攻弹性。同时，其重(zhòng)仓的另三只(zhǐ)非白酒标的为(wèi)爱(ài)美客、安(ān)井食品、海大(dà)集团，而这(zhè)三者在上一(yī)季度就是前十中的标(biāo)的。

　　对(duì)此，李晓星在(zài)季报中强调：“复苏仍(réng)然是主线，进入(rù)二季度(dù)，改善弹性(xìng)会加大。方向上，最看(kàn)好餐饮(yǐn)相关链条，白酒、啤酒、速(sù)冻、烘培(péi)、调味(wèi)品等供应链，餐饮的恢复(fù)是确定的；其次，看好线下场景(jǐng)恢(huī)复后，需求相对(duì)刚性的医美以及消费医疗板块(kuài)。”

　　对比来(lái)看，公募老将朱少醒这一季将“喝酒(jiǔ)吃药(yào)”的主打思路体现得淋(lín)漓尽致(zhì)。白酒方面，贵州茅(máo)台依(yī)然(rán)是他的最爱，不过(guò)他对于另一重(zhòng)仓五粮液有(yǒu)所减持(chí)；医药方面，他对(duì)重(zhòng)仓表现得是有(yǒu)所取舍：首先，他选择(zé)加(jiā)仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升(shēng)至(zhì)十大重(zhòng)仓股的第(dì)五位；其次，他选择小(xiǎo)幅减持(chí)了创新药龙头迈瑞医疗；此外，他(tā)用金域(yù)医学替换(huàn)了CXO龙头的药明康德，而新进重仓的前(qián)者年内(nèi)目前(qián)涨幅在10％一线。

　　众(zhòng)所周知，金域医学去(qù)年(nián)作为核(hé)酸检测机(jī)构，业绩相当亮眼；而在后(hòu)疫情时代，公司主(zhǔ)营回(huí)归(guī)本源后依然亮点众多，作为第三(sān)方医学检验及(jí)病理诊断服务商(shāng)，金(jīn)域医学近日率先推出国内首个国家药品监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因(yīn)甲基化检测项目(mù)，再次领跑(pǎo)同业。

　　冯(féng)明远专(zhuān)注赛(sài)道细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏(fú)储能

　　除(chú)去上周率(lǜ)先交卷主打产业链(liàn)上(shàng)游的(de)施成(chéng)外，本周一众新能源高手(shǒu)中的顶流冯明远所管产品一季报全部披露，截至4月19日收(shōu)盘，目前他所管(guǎn)理的6只(zhǐ)产品(pǐn)维(wéi)持年内小幅正(zhèng)收益。当前冯明远在管基金中，任职管理(lǐ)最长的就是代(dài)表(biǎo)作新能源产(chǎn)业股票。从被调出的三(sān)只产(chǎn)品看，其(qí)中斯莱克的主营与新能(néng)源产业链关(guān)系不大。

　　而(ér)在(zài)新进(jìn)重仓的三只标的中(zhōng)，占比相对(duì)最高的就是非传(chuán)统新能源产业赛道龙(lóng)头中伟股份(fèn)，这家主营锂电池正(zhèng)极体研发的公司，主要产品(pǐn)是三元(yuán)前驱体(tǐ)和(hé)四氧化三钴，从近期发布的年(nián)度业绩快报来看，公司的(de)主(zhǔ)营与净利润均(jūn)实现50％以上的逆(nì)势增长(zhǎng)。而据《红周刊》对其季报(bào)的全面梳理，在信澳研究优选(xuǎn)中还出(chū)现(xiàn)了一只新(xīn)的(de)重仓(cāng)股银邦股份(fèn)，这也是一家高科技公司(sī)，主营业务中有(yǒu)分布式(shì)光伏发电系统(tǒng)。

　　在季报总结中，他表示：“本(běn)基(jī)金的投资(zī)主(zhǔ)要聚焦在新能源(yuán)、科(kē)技、高端(duān)制造等新兴产(chǎn)业领域(yù)，细(xì)分板块的(de)整体走势与市场(chǎng)趋同，导致(zhì)本基(jī)金(jīn)的净值也出现小幅震荡。对于二季(jì)度，展望(wàng)TMT板块部分公司加(jiā)入AI或数字经济等热门概(gài)念(niàn)的创新，以及半导体和制造业正经历触(chù)底反弹的复苏，市(shì)场整体会逐步(bù)回暖，产生一定正(zhèng)面效(xiào)应(yīng)。我们会继(jì)续在新能源、科技、高端制造等主要赛道耕(gēng)耘(yún)，深(shēn)挖基本面扎实的优质个股，自下(xià)而(ér)上挖掘投(tóu)资机(jī)会。”

　　相比成名多(duō)时的(de)冯明(míng)远，2020年股基状元陆彬(bīn)则是在新能源大潮中(zhōng)快(kuài)速走红的类型。天天基金网显示，早在(zài)去年(nián)底(dǐ)时他(tā)就已经是“双二百”的基金(jīn)经理了，而他在管的7只(zhǐ)基(jī)金(jīn)今年同时段几(jǐ)乎全(quán)线(xiàn)飘(piāo)红，特(tè)别是(shì)动态策略混合年(nián)内(nèi)涨(zhǎng)幅超(chāo)过10％一枝独(dú)秀。

　　以(yǐ)他在管的汇(huì)丰(fēng)晋(jìn)信低碳先锋股票(piào)为例，最新的(de)基金一季报显示，其(qí)重仓(cāng)的新能(néng)源产业链(liàn)中股票依然为(wèi)上(shàng)季的7只(zhǐ)，它(tā)们分别是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂(lǐ)业(yè)、赣锋锂(lǐ)业、比亚迪(dí)、雅(yǎ)化(huà)集团、华友钴业，虽然上述标的(de)年初至今表现(xiàn)一(yī)般。但他此(cǐ)前曾公(gōng)开表示，看到了新能源类似2019年的投资机会。

　　而在季(jì)报中，他表(biǎo)示：“从中长期维度看(kàn)，新能源产业还具备较长(zhǎng)的生命周期，不(bù)少细(xì)分板块(kuài)还能维持较(jiào)长时间的高速增长，而经(jīng)过市场的调整，我们看(kàn)到行(xíng)业中(zhōng)的(de)优质公司对应2025年的盈(yíng)利中(zhōng)枢(shū)在当前市值(zhí)的投资价(jià)值(zhí)。或许，新能源行业的终局如大(dà)部分制造业(yè)一样是(shì)一(yī)个竞争充(chōng)分、利润极度压(yā)缩(suō)的(de)市场，但在发展过程(chéng)中(zhōng)不少公司一定有(yǒu)一(yī)段精彩(cǎi)的(de)旅程。”

　　相(xiāng)比前两位，2019年状元刘格菘今年业(yè)绩开局不顺(shùn)，最新数据(jù)显(xiǎn)示目前在管产品(pǐn)年内(nèi)回撤(chè)全(quán)部超(chāo)过了10％，以(yǐ)他的代(dài)表作之(zhī)一的广发(fā)小盘成长来看，基金(jīn)一季报表明他的重仓(cāng)行业配(pèi)置思路依然首选新能源。

　　对比分析其(qí)基金相关(guān)产(chǎn)品的(de)2022年四季报和一(yī)季(jì)报，《红周刊》发(fā)现他所(suǒ)持有的是完全一致的10只股票，虽然第一大重仓(cāng)股依然是(shì)半(bàn)导体公司圣邦股份(fèn)，但是(shì)整体新能(néng)源的地(dì)位(wèi)似乎进(jìn)一(yī)步稳(wěn)固，比如晶澳科技(jì)从第三升至第二位，隆基绿(lǜ)能从第六升至第四位。同时极为罕见(jiàn)的情况(kuàng)是，如果(guǒ)按照(zhào)保(bǎo)留(liú)小数两位来(lái)统计，竟然所有10只标的股持仓量与上(shàng)一季度保(bǎo)持一致。

　　就此，刘格菘在(zài)基(jī)金季报中表(biǎo)示：“报告(gào)期内，基(jī)金的持仓结构并没有进行大(dà)幅度的调整，依然围绕(rào)已经建(jiàn)立全球比较优势的高端制造(zào)产业链布局(jú)。我(wǒ)们对(duì)重点持仓的光伏、储能、新(xīn)能源车方向保持相对乐观，投资中相信基本面(miàn)优秀和增量价(jià)值积累(lèi)的公(gōng)司。经过调整，行业估值水平已在历史低位(wèi)，产业(yè)链的变化在市(shì)场定价中(zhōng)未被(bèi)充分认(rèn)知和体(tǐ)现。”

　　鲍无可加仓中(zhōng)国移动(dòng)

　　姜诚精准(zhǔn)布局中国铁建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除(chú)去(qù)高(gāo)举“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋荣(róng)外，中泰资(zī)管的姜诚是近几年出(chū)镜相对较多的基(jī)金经理，而他(tā)的(de)业绩特别从(cóng)去年迄今颇为抗打(dǎ)。2023年年初以(yǐ)来，在他(tā)所管理的8只基金中，除去刚满两个月的中泰元(yuán)和价值精(jīng)选不纳入统计外，其(qí)余7只基金均(jūn)实现了正收益，特别是兴诚价值一年持有的收益(yì)率接近(jìn)了14％，同时还有两只基金(jīn)净值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚(chéng)价值一年为例，对比基金(jīn)四季报和今年一季度可以看出，姜诚实际上只是微调了(le)一个席位，而(ér)新调进来的中国铁建恰好就(jiù)是中字头中(zhōng)的典(diǎn)型(xíng)代表公司，该(gāi)股从年初至(zhì)今(jīn)上涨超过(guò)了(le)40％。由此，该基金所重(zhòng)仓的(de)中字头(tóu)公(gōng)司达到了四(sì)家。而(ér)从相(xiāng)关(guān)标的的年内涨(zhǎng)跌幅来(lái)看，表现(xiàn)最(zuì)好(hǎo)的是游戏股吉比(bǐ)特，最(zuì)新该股(gǔ)年内(nèi)上涨(zhǎng)达(dá)到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚守(shǒu)的价值投(tóu)资，同时(shí)也谈到了今(jīn)年大热的AI：“在海量信息中(zhōng)，我们需要重点关注长(zhǎng)期因素，淡化(huà)短期因(yīn)素。人工智(zhì)能(néng)的发展是一个(gè)长期因(yīn)素(sù)，我(wǒ)们还没有足(zú)够的(de)把握(wò)去捕捉到它带来的投资机(jī)会(huì)，但可以尽(jǐn)量回(huí)避它带来的伤害(hài)。以尽可能低的价格买尽可能(néng)好的资产是我们的投(tóu)资(zī)目标。好资产的标准是活得久(jiǔ)、站得(dé)牢(láo)、竞争优势维持得长、平均净资产收益率高，以(yǐ)及在好的公司(sī)治理加(jiā)持下能够(gòu)把长期利润转化(huà)为诱人分(fēn)红。”

　　首(shǒu)季接受过《红周刊》专访的鲍无可，其投资风格同为公募中少数的深度价值(zhí)。天天基金网显(xiǎn)示，2023年年(nián)初以来，他所(suǒ)管理(lǐ)的基(jī)金全线飘(piāo)红，6只产品年(nián)内(nèi)净值增长率全部(bù)超过了10％。以他任职回报(bào)最高的景顺(shùn)长城(chéng)能(néng)源基建为(wèi)例，能(néng)够清晰地看到其偏爱高估息和低估值类(lèi)股票(piào)的痕(hén)迹(jì)。

　　一季报显示，鲍无可当季(jì)加仓中(zhōng)国(guó)移动(dòng)大约15万(wàn)股，从而(ér)使该股从(cóng)上一季的第三重(zhòng)仓(cāng)升至第二重仓，不过中国电(diàn)信却退出了前一季的前十。同时他加仓(cāng)了川投能(néng)源、紫金矿业、华能水电(diàn)，新(xīn)近重仓了铜陵有色和神(shén)火股(gǔ)份，表明了其对这一类(lèi)资(zī)源股(gǔ)格外垂青(qīng)。此外，他对于小众的(de)中南传媒和凤(fèng)凰传媒(méi)依然持(chí)续(xù)青睐。

　　在基(jī)金季报中，他表示基金仓位基本稳定，主要增加(jiā)了(le)有色行(xíng)业(yè)配置。“当下是AI发展初(chū)期(qī)，中国企业处于落(luò)后位置，无论是(shì)AI核(hé)心模型(xíng)的研发、新型商业(yè)模(mó)式的(de)迭代以及底层芯片制造，我们都希望国内企(qǐ)业(yè)能在不远的将来(lái)迎(yíng)头赶上。近(jìn)期(qī)而言尽管我们认(rèn)为AI非(fēi)常重要，但(dàn)当(dāng)前A股市(shì)场基本上是(shì)基于美股映射(shè)在(zài)炒作相关(guān)题材，对于(yú)这样的行(xíng)情，需(xū)要对(duì)其(qí)可持(chí)续性保持审慎态度。”他直言(yán)不讳(huì)。

　　而同(tóng)在景顺长(zhǎng)城的基金经(jīng)理余广是2012年(nián)的公(gōng)募状元，目(mù)前其(qí)担任基金(jīn)经理也接近了(le)13年(nián上海为什么被称为魔都？传说......，上海为什么被称为魔都四大魔都分别为哪四个)。当前，其在管的(de)产(chǎn)品为4只，它们分别是核心竞(jìng)争力、核心(xīn)招景混合、核心中景一年、核(hé)心(xīn)优选一(yī)年，从今年的(de)表现(xiàn)来看(kàn)，虽然所(suǒ)管产品涨幅不大，但也整(zhěng)齐划一地实现了(le)正收益。

　　以(yǐ)任职回报翻(fān)四倍的核(hé)心(xīn)竞争力为例，第一(yī)季度他(tā)在前十(shí)中调仓(cāng)了(le)四(sì)个席位，其中新进的公司半数为中字头(tóu)，它(tā)们就是中国海油和中国移动，与它(tā)们携(xié)手进入(rù)的还(hái)有安徽合力(lì)和(hé)紫金矿业。而这(zhè)样的调整立(lì)竿(gān)见影，除去两只(zhǐ)中字头外，后(hòu)两者年内的(de)涨幅也是(shì)超过了(le)30％。此外(wài)，当季被(bèi)其(qí)提拔为第(dì)一重(zhòng)仓的电(diàn)动车龙头(tóu)爱玛科技(jì)，年内迄(qì)今的涨幅也是接(jiē)近30％一线。

　　对(duì)此，他在季报中(zhōng)的总结与“中特估”基本吻合：“基金坚持自下而上，看重(zhòng)公司基本(běn)面(miàn)，注重公(gōng)司的核心(xīn)竞(jìng)争力、高品质、长期发(fā)展，以合(hé)理或(huò)偏(piān)低的(de)估值水(shuǐ)平买入(rù)持有。在经济复苏和企(qǐ)业盈(yíng)利修复(fù)的预期下，我们较为看好今(jīn)年(nián)的(de)权益市场，特别是前期调整较为(wèi)充(chōng)分，估值较(jiào)为(wèi)低估的多(duō)行(xíng)业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒(hán)武纪(jì)

　　黄(huáng)兴(xīng)亮布局中微公司

　　与(yǔ)蔡嵩松同期(qī)成名的郑巍山(shān)今年业绩优异(yì)，特别是其去年3月接手的银河(hé)智联主题(tí)净值快速拉升，截(jié)至(zhì)本周(zhōu)四(sì)的年内涨(zhǎng)幅已经(jīng)超过45％，这(zhè)一(yī)水平(píng)甚至超(chāo)过了(le)他(tā)的(de)成名作(zuò)银河创新成(chéng)长。从郑巍在(zài)管基金的(de)当(dāng)季重仓(cāng)行业风格来看(kàn)，除去(qù)银(yín)河和(hé)美生活还有较强(qiáng)的新能源属性外(wài)，其(qí)余产(chǎn)品几(jǐ)乎一边倒地偏向了(le)TMT领域。

　　就以智联主(zhǔ)题为例分析，最新的十(shí)大重仓(cāng)股除去用友网络(luò)和海(hǎi)康威视(shì)外，年(nián)内最新(xīn)的涨幅全(quán)部超(chāo)过(guò)了30％，特别是海光信息(xī)、中科(kē)曙光、卓(zhuó)易信(xìn)息、大华股(gǔ)份均已(yǐ)实现了涨幅(fú)翻番，而(ér)这(zhè)四只标的均是第一(yī)季度新近(jìn)重仓的公司。同时，郑巍山所保留的上一季(jì)重(zhòng)仓股仅(jǐn)有金山办公和(hé)国(guó)网通(tōng)信。对比来看(kàn)被调出的(de)标的，中国长城(chéng)、中望(wàng)软件、中(zhōng)国软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍(wēi)山在季(jì)报总结中仅仅是寥寥数语：“本基金(jīn)严格(gé)执行基金合同的配置范围，切合主题，主要围绕智慧智联、信(xìn)息技术等的概念范畴展(zhǎn)开。一季度智联主(zhǔ)题继续增(zēng)加了软件服务、信(xìn)息(xī)技术的配置比例。围(wéi)绕(rào)数字经济和(hé)新的信息技术应用(yòng)展开投资。二(èr)季度，将会继续围绕信息技术(shù)、数字经(jīng)济的范(fàn)畴(chóu)展开投资(zī)。”

　　当年与这(zhè)两位一度遭遇(yù)非议人(rén)物同期成名(míng)的(de)还(hái)有华安胡宜斌，作(zuò)为当年(nián)公司力捧(pěng)的(de)三位基金经理中最(zuì)年(nián)轻者，他可谓是少年(nián)得(dé)志，但后来(lái)所管产品(pǐn)几(jǐ)经浮沉(chén)，好在今年(nián)卷土重(zhòng)来。天天基金(jīn)网数据(jù)显示，年内他所管(guǎn)理的7只基金(jīn)全部涨幅超过20％，其中(zhōng)表现最好的还是他(tā)的(de)成(chéng)名作华安媒体(tǐ)互联网混(hùn)合。

　　具(jù)体聚焦该(gāi)基(jī)金，我们发现他所保留的上一(yī)个季(jì)度重仓(cāng)股只有(yǒu)王府井和华大九(jiǔ)天，而将剩余的八(bā)个(gè)席位全部更换。从(cóng)最新(xīn)的标(biāo)的来(lái)看，这其中(zhōng)就有近期大火的(de)芯片(piàn)新贵寒武纪。从新进(jìn)重仓标的年内表现来(lái)看(kàn)，其中中(zhōng)文在线的(de)年(nián)内涨幅已经(jīng)超过了180％，值得买、浙数(shù)文(wén)化、美亚柏科(kē)等(děng)标的年内涨(zhǎng)幅也是超过了50％。对(duì)比来看，他(tā)所剔除的锦江酒(jiǔ)店、首旅酒店、中国平(píng)安等公司，目(mù)前年内至今仍然(rán)体(tǐ)现为股价下(xià)跌(diē)。

　　至于大幅调仓原(yuán)因(yīn)，他表示：“当下我(wǒ)国仍处(chù)经济结构转型时期(qī)，我们相信(xìn)未来科技创新和消费升级仍将成为(wèi)经济总量增长核心驱动力，围绕产业创新、尖端技术突破、新材料、新(xīn)能源、新消费等领(lǐng)域仍将诞(dàn)生大量投资机会，在策略上(shàng)，我们已将挖掘、发(fā)现(xiàn)和(hé)配置基金合同主题范围内(nèi)的(de)科技创新和受(shòu)益(yì)于国民经济持续增长的消费及原(yuán)材料放在前所(suǒ)未有高(gāo)度。”

　　而当年一(yī)并(bìng)成名(míng)的万家(jiā)基(jī)金名将黄兴亮(liàng)，2023年一季(jì)度同(tóng)样(yàng)强(qiáng)势回归。天天(tiān)基(jī)金网数据显示，他(tā)目(mù)前在(zài)管的(de)基金年内除(chú)去(qù)QDII外，涨幅全部(bù)超过了(le)10％。特(tè)别是万家科(kē)技创新迄今的年(nián)内涨幅超过(guò)了25％，具(jù)体来分析(xī)他的成名作(zuò)万家行业优选。

　　基(jī)金一(yī)季报显示，黄兴亮仅(jǐn)仅(jǐn)是做出了一处调整(zhěng)，也(yě)就是用(yòng)中微(wēi)公司替代了四季度末(mò)的兆(zhào)易创新(xīn)。但(dàn)就是这只新进标的，目前(qián)年内的涨幅已(yǐ)经超过(guò)90％，与保(bǎo)留重仓(cāng)中年内涨幅超过70％的(de)金山办公交(jiāo)相辉映(yìng)。对于当季度的调仓，黄(huáng)兴亮表示：“本(běn)基金增持了机器视(shì)觉和医疗器械行(xíng)业的部分个股(gǔ)，相(xiāng)应地略微降(jiàng)低了半导体行业(yè)的(de)持(chí)仓。截至(zhì)季度末，基金(jīn)持仓仍以计算机软(ruǎn)件和半导体行业为主(zhǔ)，总体风格偏成长。”

　　邹(zōu)曦(xī)超(chāo)限重仓恒立(lì)液(yè)压(yā)

　　陈良栋布局消费电子“半壁江山”

　　从基(jī)金(jīn)一季报来看，这些相对低(dī)调的(de)领(lǐng)域也开始越发受(shòu)到明星基(jī)金经理(lǐ)们的追捧，比如(rú)融通基金(jīn)的明(míng)星基金经理邹曦，这位任职已经逼近15年半的老将善战周期，目前在公司仍然管理6只基金(jīn)产品(pǐn)，其代表作是2012年开始管理、迄今任职回报超过180％的融通行业景气(qì)。

　　从新(xīn)出(chū)炉的(de)季报来看，在(zài)上一季度(dù)没有(yǒu)单一标的持仓(cāng)比例(lì)超限后，这一季(jì)度头三大重仓股竟然全部超过10％的(de)比例上限，它(tā)们(men)分别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后面重仓(cāng)中的(de)汇川(chuān)技术和(hé)安徽合(hé)力，虽然去年下半年以来重(zhòng)仓中(zhōng)就(jiù)没有了三一重(zhòng)工，但实际上在当季的重仓行业中，机械制造是(shì)仅(jǐn)次(cì)于房地产的第二行业。

　　对于调仓(cāng)的思路，他在(zài)季报中(zhōng)就表示(shì)：“本季度增加了工程机(jī)械、家居、顺周期装备(bèi)、医药等行业(yè)的配置。目前组合配置偏向周期价值，同时保持了科技、消(xiāo)费板块的适度配(pèi)置。组合结构主(zhǔ)要(yào)围绕(rào)国(guó)内(nèi)经济稳增长的主线(xiàn)展(zhǎn)开(kāi)，相关(guān)配置集中(zhōng)在优(yōu)质房地产股、地产(chǎn)产业链，以及(jí)顺周期装(zhuāng)备等板块。”此外，虽然未进重(zhòng)仓股前(qián)十，但朱(zhū)少醒对机械(xiè)制造的兴趣也越来越浓，例如兰石(shí)重装年报(bào)的(de)十大流通股股东中(zhōng)，富国天惠(huì)新(xīn)进上(shàng)榜排名(míng)第六位(wèi)。

　　而长(zhǎng)城基金的明星(xīng)基金经理陈良(liáng)栋，其在圈内以善(shàn)战高端(duān)制(zhì)造(zào)板块闻(wén)名(míng)，目前他在公司所管(guǎn)理的产品数达到了6只，尤(yóu)其是他(tā)参与管理的长城科创板两年定开业绩亮眼(yǎn)，最新年内涨幅超过(guò)18％。

　　以陈良(liáng)栋独自管理(lǐ)时间最长的(de)长城新兴产(chǎn)业为例，可以看到一季度与众不(bù)同的一点是，消费电子赛(sài)道股(gǔ)票在其(qí)中(zhōng)占据明显(xiǎn)的数量优势。具体(tǐ)说来，虽然在基金十大(dà)重仓中不(bù)见(jiàn)耳熟能详的龙头立讯精密，但大体包括(kuò)华测导航、东山精密、电连技术(shù)、和而(ér)泰、科大讯飞都能被划入到消(xiāo)费电(diàn)子的大范畴(chóu)中，也就是(shì)说其占据了十大重仓中(zhōng)的半边天。

　　他解释了看好(hǎo)的原(yuán)因：“预期今年下半年或明年，消费电子会有一个(gè)触底回升的过程。如果叠加(jiā)在汽车产(chǎn)业链上的布局(jú)，我判断可能对收入(rù)利润拉动更大。消(xiāo)费电子(zi)的(de)复苏可能(néng)只(zhǐ)是一(yī)个周期的因(yīn)素。”而种(zhǒng)种因素(sù)显示(shì)，目前该板(bǎn)块(kuài)去(qù)库存(cún)可能(néng)也进(jìn)入(rù)到尾声阶段，接下(xià)来苹(píng)果新品推(tuī)出(chū)或是行(xíng)业复(fù)苏契机。

　　而在高(gāo)端制造(zào)这一领(lǐng)域(yù)中，还有不可忽(hū)视(shì)的(de)一环(huán)就是军工装(zhuāng)备(bèi)。同(tóng)时作为成长股三(sān)大主阵(zhèn)营“新半军(jūn)”中的重要一级，军(jūn)工虽然(rán)很难有持续性(xìng)的表现(xiàn)，但也隔(gé)三差五会有(yǒu)亮眼的输出(chū)，而华夏的少壮(zhuàng)派基金(jīn)经理万方方，是圈内少数同时(shí)管理两只军工(gōng)主题(tí)的基(jī)金经理。

　　以万方方管理时间最长的(de)军工安全(quán)混合为例(lì)，实(shí)际上一季度他仅在(zài)十(shí)大重仓(cāng)股中做(zuò)出(chū)了一处调整(zhěng)，也(yě)就是用昊华科技替代了上一季的新(xīn)雷(léi)能。从整体10只标(biāo)的所属细分来(lái)看，明显(xiǎn)中(zhōng)航系乃(nǎi)至(zhì)航空航天(tiān)赛道占(zhàn)据优势。而这一思路在(zài)他管理的高端装备龙头(tóu)乃至全市场基金中(zhōng)都体现(xiàn)得颇为明显。进一步对照两只军(jūn)工主题产(chǎn)品，《红(hóng)周刊》发现重叠的(de)公司有八(bā)家，惟二的区别(bié)是高端装备龙头中用复旦(dàn)微电和西部超导(dǎo)替代了(le)前(qián)者中的钢研高纳和昊华(huá)科技。

　　他在季报中的(de)阐述思路清晰：“着重探(tàn)究未来两年(nián)确定(dìng)性的(de)产业趋势(shì)和(hé)高增长的细(xì)分赛道，组合构(gòu)建从(cóng)2023年全(quán)年维度在高确定性的航空(kōng)发动机赛道、景(jǐng)气度弹性潜(qián)力较高(gāo)的航天导(dǎo)弹产业链、航空装(zhuāng)备平台型企业以及技(jì)术禀赋和壁垒高(gāo)筑的新材料领域重点投入。”

　　（本文已(yǐ)刊发于4月22日《红(hóng)周刊》，文中提及(jí)个(gè)股仅为举例(lì)分析(xī)，不做买卖推(tuī)荐。）

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