金(jīn)融(róng)界5月11日消息(xī) 央(yāng)行今日发布2023年4月份金融数据。4月(yuè)末，广义货币（M2）余额280.85万亿(yì)元，同比增长12.4%，增(zēng)速比(bǐ)上(shàng)月末低0.3个百分点，比(bǐ)上年同期高1.9个百分点。初步统计，2023年4月社会融资规模增量为(wèi)1.22万亿元，比上年同期多(duō)2729亿元。其中(zhōng)，对实体经济发放的人民币贷款增(zēng)加(jiā)4431亿元，同比多增729亿(yì)元；对实体经济发放的(de)外(wài)币贷款折合人民(mín)币减少(shǎo)319亿元(yuán)，同比少(shǎo)减(jiǎn)441亿元(yuán)。

　　此外(wài)，4月份人民币存(cún)款减少4609亿元，同比多减5524亿元。其(qí)中(zhōng)，住户存款(kuǎn)减少1.2万亿(yì)元，非金融企业(yè)存(cún)款(kuǎn)减(jiǎn)少1408亿元，财政性存款(kuǎn)增加5028亿元，非银行(xíng)业金融(róng)机构存款增(zēng)加(jiā)2912亿元。4月末，外(wài)币存款余额8819亿美元(yuán)，同比下降11.6％。4月份(fèn)外币存(cún)款减少296亿美元，同(tóng)比少减192亿美元。

　　申万宏源速评认为，M2同比回落，主因居民存(cún)款13个月(yuè)以(yǐ)来同(tóng)比首次转为减少(shǎo)，但更可(kě)能重回(huí)表外(wài)资产，而非用(yòng)于消(xiāo)费，消费在二季度同(tóng)样处于(yú)“N型”第二步中。4月M2同(tóng)比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月(yuè)以来(lái)首次转负。4月居民存(cún)款(kuǎn)减少1.2万亿(yì)，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信证券点评如下：在经历了一季(jì)度的爆发式增长后，信贷(dài)在4月明显回落。从结构上来看，居民部门(mén)再次“缩表”，不过(guò)企业中长(zhǎng)期贷款有(yǒu)较强(qiáng)韧性。信(xìn)贷回落可能是因为一季度透支(zhī)了部分银行信贷额度和(hé)企业信贷需求，而且(qiě)4月地产销售也边际走弱。社融增速与上(shàng)月持平，非标融资持续好转(zhuǎn)。M2增速在高基(jī)数下回(huí)落。

　　申万宏(hóng)源申万宏源认(rèn)为，M2同比回落(luò)主因居民(mín)存(cún)款13个月(yuè)以来(lái)同比首次(cì)转为(wèi)减少，但更(gèng)可(kě)能(néng)重回表外资产，而非用于(yú)消费(fèi)，消(xiāo)费在二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同(tóng)比回(huí)落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷(dài)款13个月以来(lái)首(shǒu)次转负。4月居民存款(kuǎn)减虽千万人吾往矣 九死而不悔，道之所在,虽千万人吾往矣什么意思(jiǎn)少1.2万亿，同比减少5000亿，拖(tuō)累(lèi)M2同比0.2个百分点。4月M1同比(bǐ)回升0.2个百分(fēn)点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至(zhì)7.6%，主要源于(yú)个人存款(kuǎn)的流出而(ér)非企业活(huó)期存款(kuǎn)大(dà)幅改善(shàn)，和地产销售(shòu)的再度转冷(lěng)有关。

　　4月份人(rén)民币(bì)存款大幅减少的问题，中信证券认为(wèi)是季节(jié)性波动。因为银行倾向于让理财产(chǎn)品(pǐn)在季末(mò)到(dào)期，使资金回流成存款，以应对考(kǎo)核，然后虽千万人吾往矣 九死而不悔，道之所在,虽千万人吾往矣什么意思在(zài)下季(jì)初发行新的(de)理财产品承(chéng)接(jiē)。因此居民存款在季末季初(chū)常出现波动(dòng)。4月M1增速为5.3%，比上(shàng)月提高0.2个百分点，或许反(fǎn)映了企(qǐ)业(yè)经(jīng)营(yíng)活跃(yuè)度(dù)有(yǒu)所提升。

　　招商(shāng)宏观与中信证券看(kàn)法较为一致，招商(shāng)宏观表(biǎo)示居(jū)民存款减少符合季节性规律。在本月数据中(zhōng)，居民端出(chū)现了新增(zēng)存款，新增贷(dài)款同(tóng)时(shí)收(shōu)缩的情(qíng)况。从历史规(guī)律来看，4月及7月一般是(shì)居民存款(kuǎn)减少的时点。以4月为例，今(jīn)年1.2万亿居(jū)民(mín)存款(kuǎn)的减(jiǎn)少量少(shǎo)于2017（减(jiǎn)少1.22万(wàn)亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减(jiǎn)少(shǎo)1.57万亿）。目前无法从4月(yuè)数据得出类似(shì)居(jū)民加(jiā)速偿还(hái)房贷等结论(lùn)。

　　对于居(jū)民存款(kuǎn)的去(qù)向问题，申万(wàn)宏源分析认(rèn)为4月(yuè)居(jū)民存款减少更可(kě)能(néng)去(qù)向表(biǎo)外(wài)资产，而非消(xiāo)费(fèi)领域。

　　对于4月的信贷(dài)结构(gòu)问题(tí)，招商宏观表(biǎo)示在放缓的信贷(dài)投放中，结构(gòu)特(tè)征依(yī)然明显(xiǎn)。企业中长(zhǎng)期(qī)贷款贡(gòng)献了新(xīn)增信贷的绝大虽千万人吾往矣 九死而不悔，道之所在,虽千万人吾往矣什么意思部(bù)分，居民端中(zhōng)长期信贷(dài)出现收缩。这种结构特(tè)征(zhēng)反(fǎn)映了居民端在前期购房需(xū)求脉冲(chōng)式释(shì)放后(hòu)信心仍然不足的情况。如果没有(yǒu)进一步的(de)政(zhèng)策支撑(chēng)，不排除居民(mín)端新增(zēng)信贷量(liàng)会持续(xù)维持在低位。

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