5月以来，嘉实(shí)基金、博时基金、富国基金(jīn)、南(nán)方基(jī)金(jīn)等(děng)多家头部公募(mù)基(jī)金(jīn)密(mì)集申报了跟踪海(hǎi)外半导体(tǐ)指数QDII产品，布局全(quán)球半导体市场，引发业内(nèi)广泛关注。

　　从(cóng)国内(nèi)半导体(tǐ)板块(kuài)表现(xiàn)来看，在经(jīng)历一季度的持续(xù)回调后，半导体板块自(zì)4月中下旬以来又开始持续下跌。不过资金(jīn)对主题ETF越(yuè)跌(diē)越(yuè)买，区间份额(é)增幅最高达40％。拉长时间看，年内超半数(shù)半(bàn)导体主题ETF产品份额出现正增长，最(zuì)高(gāo)份额增(zēng)幅超(chāo)1282％。

　　多(duō)位业内(nèi)人(rén)士认(rèn)为，资金对半导体(tǐ)主题(tí)ETF的越跌越(yuè)买，主要是基于对板块中长期投资价值的肯定。尽管(guǎn)半导体板块年内表(biǎo)现震荡，但(dàn)随着国产替代持续推进，以及近期AI行情的带动下，板(bǎn)块(kuài)细分领域(yù)仍有较多投资机会。

　　越(yuè)跌(diē)越买，最高份(fèn)额涨超1282％

　　从国内(nèi)半导(dǎo)体板块表现来看，在经历一季(jì)度的(de)持续回(huí)调后(hòu)，半(bàn)导体(tǐ)板块自4月中下旬以(yǐ)来又(yòu)开始持续下跌。以中证(zhèng)全(quán)指(zhǐ)半导(dǎo)体指数(shù)表现为例，该指(zhǐ)数在(zài)4月6日攀至年内高(gāo)位(wèi)后便开(kāi)始不断(duàn)下跌(diē)，4月(yuè)10日(rì)至(zhì)5月(yuè)12日区间跌幅近(jìn)20％。

　　本周板块表现上，半导体与半导(dǎo)体生产设备板块(kuài)周跌幅为(wèi)-3.25％，在24个Wind二级行业中(zhōng)跌幅(fú)居前。

　　值得注意的是，尽管板(bǎn)块持(chí)续下跌，但资金对主(zhǔ)题ETF产(chǎn)品越跌越买。Wind数(shù)据(jù)显示，截至5月12日，月内半(bàn)导体芯片主题ETF收(shōu)益均告负，平均收益率为-7.18％；但(dàn)份额却悉数(shù)上涨。其中，工(gōng)银瑞(ruì)信国证半导体芯(xīn)片ETF、鹏华(huá)国(guó)证半导体芯片ETF月内份额(é)增幅居前，分(fēn)别为40％、29％。

　　拉长时间(jiān)看年内半(bàn)导体芯(xīn)片主题(tí)ETF产品(pǐn)份额变化，截至5月(yuè)12日，除汇(huì)添富中证(zhèng)芯片产业ETF、华泰(tài)柏瑞(ruì)中证韩交所中(zhōng)韩半导体ETF等三只产(chǎn)品份额出(chū)现下降(jiàng)外，其(qí)余产(chǎn)品份额均有大幅增长。其中，嘉实上(shàng)证科创板芯片ETF份额涨幅位列第一(yī)，年内份额猛增(zēng)1282.5％。

　　对于近期半导体板块持(chí)续下跌，嘉实(shí)上证科创板芯片ETF基金经理田光远(yuǎn)分析，当前半导体行业复苏不及预(yù)期主要原因(yīn)，一是国产替代进程不(bù)及预期，国内半(bàn)导体企业相比海外半(bàn)导体大厂起步较晚，在技术(shù)和人才(cái)等方面存(cún)在差距，在国(guó)产替代过程中产品(pǐn)研发和客户(hù)导(dǎo)入进程可能不(bù)及预期；二是下(xià)游需求不(bù)及预期，在边缘(yuán)政治和全球经济疲软背景下(xià)，全球电子产品等终(zhōng)端(duān)需求可能不及预期(qī)，从而导致(zhì)对(duì)半导体产品(pǐn)需求(qiú)量(liàng)减少。

　　“2023年是全(quán)球半导体行业(yè)正处于下行筑底(dǐ)的阶(jiē)段，但我们认为有望于今年看(kàn)到拐点的(de)出现”田光远表示，在本轮周期中，率先回(huí)暖的种类要看芯片下游的(de)景气度，有创新属性和份(fèn河南省住房和城乡建设厅执业资格注册中心网站，河南住建厅执业资格注册中心电话)额提升(shēng)属性的(de)环节会(huì)率先(xiān)回(huí)暖(nuǎn)。一(yī)方面(miàn)中国经(jīng)济体重要的构成央国企对资产回(huí)报(bào)提出要求，民营(yín河南省住房和城乡建设厅执业资格注册中心网站，河南住建厅执业资格注册中心电话g)企业的竞(jìng)争力提升也会更加(jiā)依赖数字化，成本效率提升是(shì)数(shù)字化的长期(qī)关(guān)键驱动(dòng)力，另(lìng)一(yī)方面短周期维(wéi)度数字经济(jì)有顺周期(qī)属性(xìng)，经济复苏会加大企业(yè)数(shù)字化投(tóu)入力度(dù)。

　　九泰(tài)基(jī)金战(zhàn)略投资(zī)部(bù)副总(zǒng)监(jiān)、九泰泰富灵活配置(zhì)混合（LOF）基金经理(lǐ)刘源表示，首先，回顾年初以来(lái)半导(dǎo)体板块(kuài)上涨的原(yuán)因，一方面(miàn)是2022年板块(kuài)调整幅度较大，行业估值处于底部位置；另一方(fāng)面市场预期基(jī)本面即将见(jiàn)底，再加上(shàng)有(yǒu)AI主(zhǔ)题的(de)催化，所以从年(nián)初到(dào)4月(yuè)初半导(dǎo)体指数出现了一(yī)定(dìng)的反弹。

　　“但事实上，其(qí)中许多个股的股价其实是过度反应的(de)，所以(yǐ)随着4月中下旬(xún)半导体一季报(bào)披露(lù)，整体呈现强预期、弱现实的(de)表(biǎo)现，再加上AI主题的降温，综合因(yīn)素引起行业近期的(de)持(chí)续回调。”刘源直言。

　　长期看(kàn)好半导体投资价值(zhí)

　　尽管半(bàn)导体(tǐ)板块年内表现震荡(dàng)，但从(cóng)资金对主题(tí)ETF产品越跌(diē)越买也能看出投资者(zhě)对板块价值的肯定，多位业内人(rén)士也(yě)表示，长(zhǎng)期(qī)看好半导体板块投资(zī)价值。

　　“我(wǒ)们认为当前无需过(guò)度悲(bēi)观。”嘉实基金田光(guāng)远(yuǎn)表示，从(cóng)基本面(miàn)上，人(rén)工智能给半导体(tǐ)带来了新(xīn)的(de)需求增量，从周期视角，预计(jì)未来1-2个季度虽然会(huì)有一定业(yè)绩的压力，但一方面需求会重新(xīn)复苏(sū)，另一方面中国半导体企(qǐ)业有国(guó)产替代(dài)的中期(qī)逻(luó)辑(jí)支撑(chēng)；另(lìng)外，估值(zhí)方面，半导体(tǐ)板块(kuài)估值(zhí)波动较大，且子板(bǎn)块和细(xì)分线索较多，始终有估(gū)值(zhí)合理甚至低估的机会出现。

　　田光远认为(wèi)，当前该板块很多优质的公(gōng)司(sī)处于历史估值分(fēn)位(wèi)低位区间，随(suí)着需求回(huí)暖或(huò)者(zhě)新产品的突破(pò)，会有形(xíng)成很好的投(tóu)资机会。他进一(yī)步表示(shì)，人(rén)类(lèi)历史经(jīng)历了(le)三次工(gōng)业革命，前两次都是(shì)以能源为对象进行创新(xīn)，第三次(cì)是信息为对(duì)象进行创新，当前阶(jiē)段的人工智能从感知智能走向(xiàng)认知智(zhì)能后，将对人(rén)类(lèi)生(shēng)产力(lì)的提(tí)升产(chǎn)生巨(jù)大的(de)影响，也(yě)会开启(qǐ)新一轮的工业(yè)革命(mìng)，它(tā)是信息革命(mìng)经历了个(gè)人电脑、互联网革(gé)命和移动互联网革(gé)命后在万物智联层(céng)面的(de)延伸，将会在经济、社(shè)会(huì)、政(zhèng)治、军事等方面(miàn)全面影响人类(lèi)社会(huì)。当前仍处于(yú)新一(yī)轮(lún)产业革命爆发(fā)的早期的阶段，在人(rén)工智(zhì)能带来(lái)的技术变革浪潮下，人工智能对云管端各方面(miàn)都产生了影(yǐng)响，云(yún)侧变化(huà)最为(wèi)显(xiǎn)著，很多环节发生(shēng)了(le)改变，产生了新的投资方向，如算力芯(xīn)片的(de)GPU、存储芯片的HBM等。

　　“随着人工智(zhì)能应用(yòng)的落地(dì)，端侧(cè)和网侧的新硬件也会产生新的投资机会。因此(cǐ)我们(men)长(zhǎng)期看好半导(dǎo)体的投(tóu)资价(jià)值。”田光(guāng)远建议投资者长期关注该板(bǎn)块投(tóu)资机会，他(tā)认(rèn)为可以重点配置的主线包括(kuò)以AI为代表的创新线、周期见底后的复(fù)苏线、以及(jí)以半(bàn)导(dǎo)体设备材料国产化为代表的制造线。

　　诺安基金科技组基(jī)金经理(lǐ)刘慧影(yǐng)也表示，2023年全面看好整个(gè)半导(dǎo)体(tǐ)板块，其中，从半导体国产化为主的设备(bèi)材料EDA板块，到下游需求为主的芯片(piàn)设(shè)计都会在今年都(dōu)有非常(cháng)好的机(jī)会。首(shǒu)先(xiān)，基本面上，美国对(duì)中国的(de)极限制裁将(jiāng)加速中(zhōng)国(guó)芯片的国产替代，党的二十大对于科技安全的强调为芯片(piàn)的国产替(tì)代提供了坚实的理论基础。其次，芯片设计板块经过(guò)近一年的充分调整，股价已(yǐ)经充分反映悲观(guān)预期。最后，伴随(suí)AI等新需求拉动(dòng)，整个芯(xīn)片设(shè)计板块有望正式迎来(lái)反转。

　　“站在当前，我们将持(chí)续跟踪和调研半导(dǎo)体行业(yè)库存(cún)、动销数据(jù)和重点公司(sī)的边际变化(huà)，同时动态(tài)跟踪电(diàn)子消(xiāo)费品的复苏情(qíng)况，预(yù)判半导体(tǐ)景(jǐng)气(qì)的拐点。”九(jiǔ)泰基金刘源表示，展(zhǎn)望未来(lái)，AI的基础模(mó)型训练(liàn)需要大量算力，硬件基础设施成为发展基石(shí)，算力芯(xīn)片等核心(xīn)环节(jié)预期(qī)将会受益，后续有望驱动半(bàn)导体行业持续增长。此外，半导体设备公司的一季(jì)报业绩相对较强，国产化趋(qū)势(shì)仍在加速(sù)推进，后续半导(dǎo)体(tǐ)设备、材料(liào)也是(shì)可以关注的方向。存储(chǔ)作为(wèi)半导(dǎo)体中(zhōng)最大的周(zhōu)期品种，也可(kě)能(néng)在年内迎来边际(jì)变化，需要持(chí)续动态跟踪。

　　“风险方面，我认为(wèi)需要(yào)关(guān)注(zhù)景气度(dù)修复速度和估值的匹配程度，尽管(guǎn)基本面改善的趋(qū)势比较确定(dìng)，但改善的过程中股(gǔ)价有可能波动(dòng)较大，要(yào)结合基本面变化综合判断配置价(jià)值(zhí)，我(wǒ)们(men)也会通过适当(dāng)调仓(cāng)来平(píng)衡风险。”刘源补充道(dào)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 河南省住房和城乡建设厅执业资格注册中心网站，河南住建厅执业资格注册中心电话