财联社4月28日讯（记(jì)者(zhě) 吴雨其）随着公募基金2023年一季报披露完(wán)成，多位知名(míng)基金(jīn)经理(lǐ)大幅调仓换股(gǔ)的动向(xiàng)和投资方向也(yě)浮出水面(miàn)。

　　其(qí)中，张坤大幅加仓中国海(hǎi)洋石油，刘彦春则加仓海康(kāng)威视、美的集团、腾讯控股(gǔ)，谢治(zhì)宇布局AI板块，加(jiā)仓海康威视(shì)、晶晨股份、中际旭创(chuàng)、澜起科(kē)技、中国(guó)移(yí)动、腾讯控(kòng)股、赛腾股份、星环(huán)科技(jì)-U，常(cháng)处于风口浪尖(jiān)的(de)葛兰，也(yě)开始布局人工智能，加仓同花顺、金山办公、寒武纪-U等(děng)概念(niàn)股。

　　在(zài)人工(gōng)智能大行其道的首季(jì)，包括谢治宇、周蔚文、葛(gé)兰等顶流开始(shǐ)追(zhuī)逐AI，另一面，一些(xiē)专注长期成长价值的基金经理仍(réng)坚(jiān)守新(xīn)能源，如曾经的(de)公(gōng)募冠(guān)军刘格(gé)菘。

　　有人追逐成了(le)风(fēng)

　　2023年(nián)一季(jì)度，是人(rén)工智能的盛(shèng)典(diǎn)。面对火出天际的(de)AI赛(sài)道，究(jiū)竟是应该与其共舞，还是不(bù)为所动继续坚守“初心”？

　　观察一季报(bào)的调(diào)仓换(huàn)股，可(kě)见越来越(yuè)多(duō)的基金(jīn)经理(lǐ)选择了前者。“不买AI就(jiù)是等死，追买AI可能是找(zh40kg是多少斤ǎo)死，横(héng)竖都是(shì)死，不如搏一把再死，也许富贵(guì)险中求(qiú)呢”，是(shì)行业心态的(de)生动写照。

　　光大证(zhèng)券统计数据(jù)也证明了这一点，公募基金一季度大幅(fú)加(jiā)仓TMT板块中的计(jì)算机和通信行业。截至2023年3月31日，主动偏(piān)股基金重仓股在(zài)TMT板(bǎn)块配(pèi)置市值4707亿元，一季度大幅提(tí)升(shēng)1163亿元。

　　包括一直(zhí)深耕医疗(liáo)的葛兰在内(nèi)，众多知名(míng)基(jī)金经理布局(jú)AI。具体来看，中(zhōng)欧阿尔(ěr)法混合一季度大(dà)手笔(bǐ)新(xīn)进中(zhōng)芯国际、上海电影，其(qí)中前者加仓(cāng)1366.4股，还加仓腾讯83.67万股(gǔ)。其所管(guǎn)的另一只(zhǐ)中欧(ōu)研(yán)究精选(xuǎn)混(hùn)合一季度新进金山办公14.37万股(gǔ)。此外，中(zhōng)欧明睿新起点混合一季度新(xīn)进中(zhōng)芯国际、同花(huā)顺，将寒武纪的仓(cāng)位从0.46万股加到28.53万股，金山办公的(de)仓位从0.09万股(gǔ)加到15万股。

　　从上述调仓换股(gǔ)中也能看出(chū)葛(gé)兰的(de)人工智能投资(zī)方向——从AI上游的芯片(piàn)、到算力以(yǐ)及(jí)终端的应用、办(bàn)公等(děng)。

　　窥一斑而知全(quán)豹，葛兰(lán)的操(cāo)作只(zhǐ)是公募基金(jīn)经(jīng)理加仓AI的一个缩影。从各位知名基金(jīn)经(jīng)理调仓动向(xiàng)可以看出，大家(jiā)都(dōu)纷纷“搬家”到了TMT。

　　同(tóng)样为中欧“顶梁柱”的周蔚文也(yě)在(zài)一季(jì)报中也提到，随着ChatGPT的(de)横空出(chū)世，海(hǎi)外大模(mó)型以及(jí)相关人工(gōng)智能的产业(yè)趋势受到市(shì)场关(guān)注，并很快扩(kuò)散到国内产业界，市场(chǎng)聚(jù)焦于上游算(suàn)力、传输和下游运用，在经(jīng)济复苏(sū)相对温和的情景下，计算机、通讯、传媒、电子行业受到各(gè)方资金的追捧(pěng)，涨(zhǎng)幅遥遥领先。

　　从十大重仓股来(lái)看，万达电影(yǐng)新入他所(suǒ)管理的中欧新趋势(shì)十大重(zhòng)仓股，中欧(ōu)洞见(jiàn)一年(nián)持有(yǒu)则加(jiā)仓了(le)立讯精密(mì)、腾(téng)讯控股等个(gè)股；中欧明睿新常态则(zé)加仓深信服等。

　　再如谢治(zhì)宇(yǔ)，海康威视、澜起科技(jì)、中际旭(xù)创、晶晨(chén)股份等AI热(rè)股均为新晋兴全合润重(zhòng)仓股。

　　他也表示，随着(zhe)ChatGPT取得(dé)了突破(pò)性(xìng)的进(jìn)展，由(yóu)AI芯片、服务器、光(guāng)模块等子板块带动(dòng)的人工智能、中字头的“中特估”、半(bàn)导体等板块(kuài)涨幅较(jiào)大，在GPT应用端中游戏、影视等(děng)板块也实现(xiàn)较大(dà)幅度上(shàng)涨(zhǎng)。

　　值得注意的是，此(cǐ)前招商证券研报称，从历史上来看，30％是(shì)主动偏股公募基金大(dà)类行业配置(zhì)比例一(yī)个很重要的临(lín)界值，往往预示(shì)着某(mǒu)个板块进(jìn)入过热(rè)阶段(duàn)。截至2023年一季度末，主动(dòng)偏(piān)股公募基(jī)金对TMT配比明(míng)显提升至20.26％，但与临界值尚存安全距(jù)离(lí)。从这(zhè)点(diǎn)看，基金经理对于TMT来说仍(réng)称不(bù)上“抱团”，仍有(yǒu)基(jī)金(jīn)经理(lǐ)并未上车(chē)。

　　有人守候成了景(jǐng)

　　在“追风(fēng)”的另一(yī)面(miàn)，仍有一(yī)部分仍坚守(shǒu)新能源(yuán)，也有(yǒu)一部分试图低位(wèi)捡(jiǎn)拾(shí)新能源(yuán)筹码(mǎ)。

　　如曾经的公(gōng)募状元刘(liú)格菘(sōng)。据了解，广发基金(jīn)成长团队对新能源的钟爱业内闻名(míng)，最(zuì)新(xīn)披露(lù)的一季报中也证实了他们的“坚(jiān)守(shǒu)初心”。

　　当(dāng)年的冠军基金广发双擎升级，从其十(shí)大重仓(cāng)股来看(kàn)，前五(wǔ)大重仓股的占比(bǐ)均超过了8.5％，分别是晶澳(ào)科技(jì)、阳光(guāng)电源、亿纬(wěi)锂(lǐ)能、隆基绿(lǜ)能，圣邦(bāng)股份，均属于新能(néng)源概念股。除此之外，他还仍(réng)加仓了(le)天合光能、荣盛(shèng)石化等个股，且新(xīn)晋(jìn)晶科能源为十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　刘格菘在一季报表(biǎo)达了(le)仍(réng)对新能源保持信心(xīn)，“我们对本产品重点持仓(cāng)的光伏、储(chǔ)能、新能源(yuán)车方向保持相对乐观，投资中(zhōng)相信(xìn)基本面优秀(xiù)和增量价值积累(lèi)的公司。经过调整，行业估值水(shuǐ)平已在历史低位(wèi)，产业链(liàn)的变(biàn)化(huà)在市场定价中(zhōng)未被(bèi)充分认知和体现。”

　　再(zài)如(rú)傅鹏(péng)博(bó)，其管理的睿远成长价值混合(hé)前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股分别为中国移(yí)动、宁德时代(dài)、三安(ān)光电、通威股份、万华(huá)化学(xué)、广汇能源、东方雨虹、立讯(xùn)精密、三诺生物(wù)、新(xīn)宙(zhòu)邦。对比去(qù)年年底该(gāi)基金增持了宁德(dé)时(shí)代、通威股份、万华化学、广汇能(néng)源(yuán)、东方雨虹。值得(dé)关注的(de)是，加仓幅度最多的是(shì)光伏(fú)龙头通(tōng)威股份(fèn)，为(wèi)60％。

　　李(lǐ)晓星所管的(de)银华(huá)心怡混合(hé)也(yě)加仓了新能源，如晶科能(néng)源、锦浪科技、东方(fāng)电(diàn)缆等。他表示，“我们(men)曾经提到了新能源板块(kuài)的一些风险点，这些(xiē)风险点在经过(guò)大半(bàn)年的(de)消化(huà)后，在(zài)这个估值分位以及股价位置(zhì)下，我们(men)认为新(xīn)能源板块的风险因(yīn)素已经充分释放，目前(qián)这个时间段，新能源非(fēi)常具有(yǒu)吸引力。在一季(jì)度我(wǒ)们对(duì)于(yú)电动车(chē)、光伏、储能(néng)、海风(fēng)的一些标的(de)，都(dōu)增(zēng)加了一些仓位。”

　　对(duì)于人工智能，他认为，“太阳底(dǐ)下没有新鲜事，过度(dù)的热(rè)情在(zài)某(mǒu)个阶段总会消退。”

　　实际上(shàng)，许多基金(jīn)经(jīng)理在AI的“大(dà)风(fēng)”之下，并没有选(xuǎn)择“押(yā)注(zhù)”TMT。

　　万(wàn)家(jiā)基金经理章恒在接受财联社记者采访时提到，他曾(céng)重(zhòng)点关注过TMT板(bǎn)块(kuài)，但并不喜欢去(qù)追逐风(fēng)口，他选择会在(zài)全市场做(zuò)行业轮动，在操作上绝对(duì)不是去捕捉每个时期的(de)“最靓(jìng)的仔”。“对于(yú)自己(jǐ)看好的行业，你重(zhòng)仓押进去，不确(què)定性来的时候，无论(lùn)是基金经理个人还是投资(zī)者，其(qí)实都是无法承受的。所以(yǐ)，任何一(yī)个(gè)行业，即使你再(zài)看好，也(yě)要控(kòng)制持(chí)有比例(lì)，分散(sàn)风(fēng)险。”他表(biǎo)示(shì)。

　　交银施罗德(dé)基金的王崇一季报表(biǎo)示暂时无法预测(cè)其(qí)兑现节奏和(hé)时间，短期内也很(hěn)难(nán)在A股(gǔ)找(zhǎo)到明(míng)显的受(shòu)益标的，就没(méi)有参(cān)与。不过他也认为这些股票(piào)的估(gū)值体系还(hái)在(zài)合理接(jiē)受范围内(nèi)。

　　极致行情下(xià)，AI还能“爱”吗？

　　上述分析(xī)可(kě)知，今年一季度仍有不少基金经理(lǐ)重仓“押注”AI。在这(zhè)种极(jí)致(zhì)行(xíng)情(qíng)下，AI板块(kuài)的未来(lái)走势将如何？

　　一部分市场人(rén)士仍看好AI。

　　国海(hǎi)策略目前仍维持(chí)TMT为全年市场(chǎng)主线的(de)判断，相(xiāng)关领域如AI芯(xīn)片、服(fú)务器以及光模块等细分(fēn)赛道将陆续迎来基(jī)本面的确认(rèn)，中微(wēi)观层面上(shàng)尚有空间(jiān)，估值修复尚未结束(shù)，个(gè)股上是找机(jī)会的格局。

　　中金公司研报指出，年初(chū)至(zhì)今市场对AI关注度(dù)持续高企(qǐ)，上一轮行情催化(huà)主要集(jí)中于大模型的突破进展；而4月以(yǐ)来，我们观(guān)察到各个领域的应用厂商正加速AI融合应用产品的研发和发布，其(qí)中办公场景进展相对(duì)较快，我们(men)预计5月(yuè)之后将进(jìn)入(rù)AI应用的加速繁荣阶段。我们持(chí)续看多AI，并在应用、算(suàn)力、模型三层中建议投资(zī)者优先关注应(yīng)用层投资(zī)机遇(yù)。

　　百亿(yì)私募大佬董(dǒng)承非也看好相关板块，他认为，2011年(nián)之前是周期(qī)的时代，2011年之后(hòu)是消费的时代，但未(wèi)来10年，最牛的资产是科技。他坦(tǎn)言，自(zì)己(jǐ)目(mù)前重仓半导体板块(kuài)。

　　不过另一部分(fēn)市场人士也指出，AI后(hòu)续或有波动或调(diào)整。

　　中信(xìn)建(jiàn)投证券策略首席分析师陈果，在A股二季度(dù)投(tóu)资(zī)策略会上提到“今年大概(gài)率还是一个偏成长风格占优，尤其是很(hěn)多科技股在(zài)过去几(jǐ)年其实没(méi)有太多(duō)的(de)表(biǎo)现。以前(qián)我们讲(jiǎng)茅(máo)指(zhǐ)数(shù)、宁组合，其(qí)实(shí)TMT板块有很(hěn)长(zhǎng)时间没有太多表(biǎo)现(xiàn)。今年要推动数(shù)字经济，今年半导(40kg是多少斤dǎo)体周(zhōu)期(qī)要见底(dǐ)，本身(shēn)今年科技股的机会是可以期待的”。

　　不过，他(tā)也提醒道，“TMT应该(gāi)没有走完，但(dàn)二季度(dù)可能(néng)会(huì)有一些波动。AI现在(zài)还是主题投资(zī)阶段不太适合大多数的投资者，不适合在这个位(wèi)置上去追。”

　　广发证券研报中(zhōng)判断，本轮(lún)AI板块已(yǐ)进(jìn)入第一轮调(diào)整(zhěng)期，但对标2013年“移动(dòng)互联网+”行情节奏，预计本轮(lún)后(hòu)续调整时长与幅度(dù)有(yǒu)限。对于下一(yī)阶段“AI+”行情，建(jiàn)议逢低布(bù)局有望率先实(shí)现(xiàn)业(yè)绩(jì)兑现(xiàn)的环节，即满足“自身产业(yè)周期向上(shàng)+AI加持下的业(yè)绩增(zēng)厚机遇”的领域(yù)，比如，电子、计算机、传媒、通信。

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