随着一(yī)季报披(pī)露完毕(bì)，有(yǒu)着“专(zhuān)业买手”之称的公募FOF最(zuì)新(xīn)持(chí)仓(cāng)随之出炉。

　　Wind数据统计(jì)显(xiǎn)示，华商新趋势(shì)优选、易(yì)方(fāng)达科瑞、易方达(dá)供给改革(gé)三只基金是全市场公募FOF一(yī)季度持有只数(shù)最多(duō)的权益基金，相比去年(nián)四季度，易(yì)方达供(gōng)给改(gǎi)革(gé)取代(dài)融通(tōng)健康(kāng)产业，新(xīn)进FOF“最(zuì)爱(ài)”权(quán)益基金前三(sān)名。

　　从调(diào)仓(cāng)变动上看，部分(fēn)公募FOF继续超配权益(yì)资产，并偏向成长风格基金(jīn)，有的对阶段性涨(zhǎng)幅过快的(de)行业做了减仓，增加了部分业绩(jì)和估值匹配合理的(de)行业。

　　谈及后(hòu)市，多位FOF基(jī)金经理认为，中期维持对权益资产的乐观，国(guó)内(nèi)宏观经济处于底部向上修复的状(zhuàng)态，且(qiě)市场估值压力仍较小，战略上(shàng)将(jiāng)推动 A 股的(de)上涨(zhǎng)。结(jié)构上主要关注以下条潜在盈(yíng)利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资(zī)）以及美(měi)债利(lì)率定价(jià)资产估值(zhí)修复等(děng)。

　　华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)、易方(fāng)达科瑞(ruì)、易方达供给改革

　　最受公募FOF青(qīng)睐

　　随(suí)着公募基金旗下一季报(bào)披露，FOF基金经理新(xīn)一季的基金配置(zhì)清单也(yě)重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选在(zài)一季(jì)度(dù)末获26只公募(mù)FOF重(zhòng)仓买(mǎi)入，从数量上看，是目前公募FOF买入数量最多(duō)的权益基金(jīn)，这也(yě)是华商新趋势优选(xuǎn)第二个季度坐上公募(mù)基金(jīn)“团(tuán)购(gòu)”榜(bǎn抖音里面朋友是什么意思 抖音朋友必须是互关吗g)首，去年末是(shì)与融通健康产业并列首(shǒu)位。在(zài)此之前，则由海富(fù)通改革驱动连(lián)续第五(wǔ)个(gè)季度霸榜。

　　具(jù)体来(lái)看，平安(ān)盈(yíng)禧均衡(héng)配置1年持有、平(píng)安养(yǎng)老2035、富(fù)国(guó)智优精选(xuǎn)3个月持有等基金在一季(jì)度均重(zhòng)点配置华商(shāng)新(xīn)趋势优(yōu)选基(jī)金，其(qí)中(zhōng)更(gèng)有(yǒu)包括(kuò)平安(ān)盈禧均衡配置1年持(chí)有(yǒu)、平(píng)安养老2035、富国智优精(jīng)选(xuǎn)3个(gè)月持有、嘉(jiā)实养老2050五年、嘉实养(yǎng)老(lǎo)2040五年等基(jī)金将华商新趋势优选(xuǎn)作(zuò)为前三大重仓基金(jīn)。

　　不过(guò)，从持仓数(shù)量上看，一季度末(mò)公募FOF合计持有华(huá)商(shāng)新趋势(shì)优选基金份额4995.19万份，相比去年末(mò)增(zēng)持了(le)17.62万份，持(chí)有华(huá)商(shāng)新趋势优(yōu)选的FOF基金数量则相(xiāng)比去年末(mò)增加了5只(zhǐ)。

　　据相关资(zī)料(liào)介绍，华商新趋势优选基金成立于(yú)2015年5月(yuè)14日(rì)，基(jī)金(jīn)经理周(zhōu)海栋过往(wǎng)长期以成长风格著称，截止今(jīn)年一季(jì)度末，成立以来收益率(lǜ)达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同(tóng)类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公(gōng)募FOF三(sān)季(jì)度重仓(cāng)持有易方达科瑞，合计(jì)持有份额(é)1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金只数(shù)增加了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方(fāng)达科瑞基金经理杨(yáng)嘉文擅(shàn)长逆势投(tóu)资，关(guān)注估值被错杀的(de)个股，对于(yú)基(jī)本面(miàn)坚固或出现好转信(xìn)号的公司(sī)敢于重仓买入。

　　易方达供给改革在一季(jì)度新进公募FOF买入(rù)只数榜前三(sān)。Wind数据显示，共有(yǒu)20只公募FOF三季度重仓(cāng)持有易方达供给改革，合计持(chí)有份额1.90亿份，相(xiāng)比去年(nián)底持(chí)有(yǒu)的FOF基金只数增加了(le)13只，环比增持了1.29亿份(fèn)。据悉，易(yì)方(fāng)达供给改革基金经理(lǐ)杨宗昌(chāng)是化(huà)学博士，有过(guò)多年化工研究经验，他(tā)坚持(chí)在熟悉的行(xíng)业(yè)内(nèi)把握投资机会，并通(tōng)过努力不(bù)断扩大能力圈，目前行业(yè)配置更趋(qū)均衡。

　　从增持榜(bǎng)单来(lái)看(kàn)，据Wind数(shù)据统计(jì)，被动指数基金(jīn)增(zēng)持(chí)前三“花落(luò)华(huá)泰柏瑞(ruì)中证(zhèng)光伏产(chǎn)业ETF、广(guǎng)发中证全指(zhǐ)信(xìn)息(xī)技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混合基金中，汇添富科技创(chuàng)新、易方(fāng)达供给改革、易(yì)方(fāng)达新(xīn)兴(xīng)成长位列增持份额前(qián)三(sān)；偏股混合基金增(zēng)持(chí)前三则被(bèi)易方达信息(xī)产业、财通资管健康(kāng)产(chǎn)业、中欧碳中和占据(jù)；股票基金增持前三分(fēn)别(bié)为中欧信息产(chǎn)业、汇(huì)添富外延(yán)增长主题、华(huá)夏智胜(shèng)先锋(fēng)；平衡基金增持前三则是交银(yín)定期(qī)支付双息平衡(héng)、摩根双核平衡、易方达平(píng)稳(wěn)增长(zhǎng)；偏债混合基金增持前(qián)三依次为易方达(dá)安盈回(huí)报(bào)、安信民(mín)稳增(zēng)长、创金合(hé)信鑫祺。

　　权益仓位(wèi)偏(piān)向成长风格

　　减持涨幅(fú)过高行业配(pèi)置比例(lì)

　　一(yī)季度(dù)A股市场整体(tǐ)表现相对(duì)较好，但行业(yè)分化(huà)较大。受益于数字经济政策的提振与(yǔ)人(rén)工智能(néng)主题的不断发酵，科(kē)技板块涨幅较大；而地(dì)产和(hé)新(xīn)能源等板块表现较弱。从一季度披露(lù)的情况(kuàng)上看，部分FOF基金经理继(jì)续超配(pèi)权益仓位，并向成长风(fēng)格偏(piān)移，也有部分FOF基金经理在一季度末对涨幅过高(gāo)行(xíng)业基(jī)金进行了减仓， 增加(jiā)了(le)部分业绩和估(gū)值匹配合理的行业。

　　长期业绩领先的(de)兴全安泰(tài)平(píng)衡养老FOF基金(jīn)经理林(lín)国怀在一季报中表(biǎo)示，本季(jì)度基金主要进行以下操作：1、持续(xù)维持权益资(zī)产的仓位略高于权益(yì)配置中枢；2、逐步提升(shēng)组合中(zhōng)成长型基金的配(pèi)置比例，同时适度降(jiàng)低价值型基金(jīn)的配置比例；3、逢(féng)高减持部分(fēn)转债品种，增(zēng)加其他确(què)定(dìng)性较高的绝对收益或相对收益基金品种(zhǒng)；4、继(jì)续根据既定的策略(lüè)参与股票定增、大(dà)宗交易等(děng)投资机会，减(jiǎn)持解禁的股票。

　　组合(hé)风格上，目前权益部分依然保持略超配价值(zhí)风格，但偏(piān)离幅度已显(xiǎn)著下降，保持一贯的“略偏左侧”和“适度均(jūn)衡”的配(pèi)置策(cè)略，通过积极挖掘市场上相(xiāng)对收(shōu)益和绝(jué)对(duì)收益的投资机会不断增(zēng)厚(hòu)组合收益，通(tōng)过“多(duō)资(zī)产(chǎn)、多(duō)策略”的方(fāng)式来平(píng)滑组合波(bō)动，努力将(jiāng)该基金呈现为“相对(duì)稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔(ěr)法(fǎ)’特(tè)征”。

　　从一季度(dù)持(chí)仓(cāng)上看，富(fù)国城镇发展、博时(shí)标普500ETF新(xīn)进兴全(quán)安泰(tài)前十大重(zhòng)仓基金，富(fù)国信用债、万家安弘淡出前十大之列。

　　“在年初的时候，基金经理对全年市(shì)场的主线判(pàn)断(duàn)不是很清(qīng)晰(xī)，因此组合整体上除了向小市(shì)值成长风格有一定(dìng)偏离(lí)外，其他方面没有明显的(de)偏离，整(zhěng)体上比(bǐ)较均衡。随着近期政策方(fāng)向的明朗，基金经理对今年(nián)全年(nián)股(gǔ)票(piào)市(shì)场的主(zhǔ)要方向逐渐有了较(jiào)明(míng)确的判断，在操作上，本基(jī)金在 1 季(jì)度，逐渐增加了(le)低估值价(jià)值风格(gé)基(jī)金和股(gǔ)票，以(yǐ)及与数字经济(jì)相关的(de)基金和股(gǔ)票(piào)，未来计划视相关(guān)板块的估值水平(píng)变化做动态(tài)调整。”华夏养老(lǎo)2045三年基金经理许利明表(biǎo)示。

　　中欧预(yù)见(jiàn)养老2035三(sān)年今年一季度的主要持(chí)仓仍然坚持(chí)长期(qī)资产配置策(cè)略，但继续(xù)对部分(fēn)主(zhǔ)动权益基金进行了(le)分散和优(yōu)化，在一季度股票市场整体(tǐ)小幅(fú)上涨但行业(yè)之间分化巨(jù)大的市场中，基于对长期基本(běn)面、行业景气度、估值、性价比等的判断，对行业风(fēng)格的持仓结构进行了小幅调整，减持部分涨抖音里面朋友是什么意思 抖音朋友必须是互关吗幅较高的(de)行业基金，增持部(bù)分短期表现较差的行(xíng)业基金。

　　年(nián)内(nèi)表现领先的平(píng)安养老2045一季报中表示(shì)，报告期内，基金整体保持中枢附近的(de)权益仓(cāng)位(wèi)，但内(nèi)部结构(gòu)有所调整(zhěng)。债券(quàn)方面，适当增(zēng)加固收仓位(wèi)的弹(dàn)性(xìng)，其(qí)他以现(xiàn)金管理(lǐ)为主；权益(yì)方面，基于不同板块的(de)基(jī)本面和(hé)估值性价比，略加(jiā)仓港股基金(jīn)，减仓美(měi)股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑(duì)现部分收益。整体而言，通过动态再平衡，保持(chí)组合处于稳健均衡状态，重点关注一季报超预期的(de)方向。

　　易方达(dá)汇诚养老1季度适度降低了深度(dù)价值和价值质量等偏(piān)价值(zhí)策略的(de)基金的超配比例(lì)，继续超(chāo)配偏小(xiǎo)盘风格的基金，适度增加了偏成长策略的基(jī)金的配置比(bǐ)例。在行业方(fāng)面，TMT等科(kē)技行业经历过去(qù)几(jǐ)年的(de)大幅调(diào)整，处于(yú)“三低”类资产（景气(qì)周期低位(wèi)、低估(gū)值、低拥挤度(dù)）的范(fàn)畴(chóu)，1季度逐(zhú)步加仓了偏科技成长(zhǎng)策(cè)略基金(jīn)的配(pèi)置比例。不过仍(réng)然选择那些(xiē)能够长期(qī)拿得住的基金，很少去追(zhuī)逐(zhú)那些(xiē)短期大幅度上涨的(de)、最亮(liàng)眼的科技(jì)基(jī)金。在不同地(dì)域(yù)的投资方面，在市场大幅(fú)反弹后，小(xiǎo)幅降低了港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年权(quán)益类资(zī)产(chǎn)年度目(mù)标配置比例为70％。截至(zhì)一季度末，基(jī)金的权益类资产(chǎn)实际配置比例(lì)为(wèi)71％，相(xiāng)对年(nián)度目标配置(zhì)比例(lì)战术型标(biāo)配，对阶段性涨(zhǎng)幅过快的(de)行业做了减仓(cāng)，增(zēng)加了(le)部分业(yè)绩(jì)和估值匹配合理的行业。

　　富国智(zhì)优精选3个月持有一季(jì)度操作上(shàng)围绕(rào)经济增长和政策支(zhī)持方(fāng)向作为调整(zhěng)配置主(zhǔ)要方向(xiàng)，组合主要提高了中小盘(pán)暴露、加(jiā)大对(duì)于业绩预期增速较高板块(kuài)的(de)配置(zhì)，并(bìng)通过优选选(xuǎn)股alpha较高、稳定性较好(hǎo)的标(biāo)的实(shí)现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费(fèi)者信(xìn)心(xīn)等(děng)方(fāng)面的观察，鹏(péng)华养老2045将(ji抖音里面朋友是什么意思 抖音朋友必须是互关吗āng)组合权益资产维持超配状态，结构上均衡配置于(yú)：受益于顺周期低估值的金融周期板(bǎn)块、受益于社(shè)会经济(jì)活(huó)动(dòng)趋于正常的消费医(yī)药板(bǎn)块(kuài)，以及受益于产业周期见底及国产(chǎn)替代的(de)科(kē)技制造板(bǎn)块上。

　　权益市场仍将有(yǒu)所作为(wèi)

　　关(guān)注确定性和未来发展方向的机会(huì)

　　目前A股市场行(xíng)至3300点附(fù)近(jìn)，未来(lái)市场(chǎng)存在(zài)哪些(xiē)风险和机会？如何寻找投资主(zhǔ)线(xiàn)？FOF基(jī)金经(jīng)理们也在一季报中(zhōng)提(tí)到了对当(dāng)下的思考。

　　南(nán)方基金鲁炳良认为，展望后市，随着经济数(shù)据真空期的(de)度过，国内大类资产复苏预(yù)期进入验证阶(jiē)段。中期(qī)维持(chí)对权益资(zī)产的乐观，国内宏观经济处于底(dǐ)部向上(shàng)修复的状态，且市场估值压力仍(réng)较小(xiǎo)，战(zhàn)略上将(jiāng)推动 A 股(gǔ)的上涨。结(jié)构上主要关注(zhù)以(yǐ)下条(tiáo)潜在盈利(lì)主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及美债(zhài)利率定价资产(chǎn)估值修复。从确定性(xìng)和未来(lái)发展方向角度(dù)出(chū)发，关注 TMT 中(zhōng)信息(xī)安全、数字经济和新技术领(lǐng)域。大复苏中在大消(xiāo)费板(bǎn)块内重点(diǎn)关注航空出(chū)行供需(xū)格(gé)局(jú)和(hé)票价弹性带来的潜在(zài)超预期(qī)机(jī)会。投(tóu)资端关注地产链以及一带一(yī)路带动下的部分细分领域配置机(jī)会。

　　摩根(gēn)锦程积(jī)极成长养老目标五年基金经理(lǐ)杜(dù)习杰、吴春(chūn)杰表示，对于国内(nèi)权益来讲，当前(qián)历史估值分位、相对债券资(zī)产的估值处均在具备吸引力的水(shuǐ)平，为长期投资提供一定安全边(biān)际(jì)。年内经济修复是确定性的，节奏(zòu)与幅(fú)度上(shàng)虽有分歧，但政策仍有(yǒu)相机(jī)抉择加码托底的空间。结构上，维持此前判断，关(guān)注受益于稳内需政策加码的领域，包括地产链、政府支出或补贴可能增加的基建、信(xìn)创、自主可控等领域，TMT相关板块涨幅超预(yù)期，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情(qíng)绪的(de)过(guò)热持谨慎的态度，后续会持续关注新技术对经济各个领(lǐng)域的(de)影(yǐng)响；对消费服务业来讲(jiǎng)，去年博(bó)弈情绪已较浓，二季(jì)度(dù)市(shì)场对其关(guān)注度有望(wàng)随着(zhe)节(jié)日出行(xíng)、消费(fèi)数据改善而增加。

　　景顺长城(chéng)养老目标(biāo)2035三年持有基金经理(lǐ)薛显(xiǎn)志(zhì)、江(jiāng)虹表示，权益市(shì)场来看(kàn)，当前中国经(jīng)济处(chù)于复苏早(zǎo)期(qī)，2月以来(lái)市场的下(xià)跌属于“放开(kāi)交易”、春季(jì)躁动后的正(zhèng)常回调。复盘历史上的复苏周期(qī)，权益方(fāng)面均能有所作为，基本(běn)面的总体(tǐ)改善能激活市场的生态，市(shì)场(chǎng)会不(bù)断寻(xún)找基本面改(gǎi)善(shàn)的诸多细分方向。结构(gòu)方面，市场(chǎng)一季(jì)度已找出“中特+”、数字经济两(liǎng)条主线。4月份开(kāi)始(shǐ)，估(gū)计市场(chǎng)会(huì)围绕各行业受益(yì)改善幅(fú)度(dù)，不断挖掘一(yī)季报超预期、全年(nián)指引较好(hǎo)的细分方(fāng)向。同时(shí)，因处于复苏阶段，顺周期(qī)方向也会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未(wèi)来持续关注以(yǐ)下三个方向：一是顺周(zhōu)期低估值板块具备长期投资价(jià)值，此外(wài)，关注央国(guó)企改革能否带来(lái)相关行业、企业基本面的改善，并打开(kāi)估(gū)值(zhí)提升的(de)空间。

　　二是消费医药板(bǎn)块(kuài)的场景复苏逻辑较(jiào)为确定，比较而言(yán)，医药板块(kuài)的估值性价比更高。三是科技制造板块，特(tè)别是国产替代的关键环节，是长期关注的方向。短(duǎn)周期来看，半导体行业(yè)可能在下半年周(zhōu)期(qī)见底，计算机行业(yè)的景(jǐng)气(qì)度(dù)相较于去年也(yě)是(shì)大幅改善(shàn)。而人工智能等技术的突破，有可能打(dǎ)开科(kē)技板块的成长空间(jiān)。

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